大唐发电AH股齐涨 郭广昌或解套

张常春/制图601991

张常春/制图00991.HK

受煤化工业务重组在即的消息刺激，昨日大唐发电A股(601991.SH)与H股(00991.HK)双双大涨，郭广昌去年的3笔投资解套的概率很大。

7月1日，公司因筹划有关业务板块的重组而停牌；一个星期后即昨日复牌，公告与中国国新控股有限责任公司签署了《煤化工及相关项目重组框架协议》，拟就煤化工板块及相关项目进行重组。国新公司拟通过合作重组或股权收购方式获得公司煤化工板块及相关项目资产或股权。公司表示，与国新公司合作将有利于优化公司业务结构，巩固发电板块优势，改善盈利水平与提升经营业绩。

这一消息无疑给低迷的大唐发电注入了一剂强心针，其A股当天大幅跳空高开高走，一度冲高逾7%，后回落至5%~6%的涨幅区间震荡，午后继续上行，13时17分攻上涨停板，并维持到收盘，收报3.92元。

相比A股，其H股涨幅更大，也更为活跃。大唐发电H股开盘即涨超18%，午后同步拉升，收涨23.1%，报3.73港元，创出年内新高。按汇率计算，大唐发电H股收盘价较A股折价约24%。大唐发电H股全天成交额达8.6亿港元，在当天港股成交额中居第四位，也远超A股2亿元的成交额。

受大唐发电大涨刺激，沪港两地市场的电力股昨日整体表现不俗。A股中，穗恒运涨停，金山股份、韶能股份涨逾5%，同样在两地上市的华电国际A股大涨6.73%，其H股也上涨6.58%。

大唐发电煤化工的重组为何受到市场的热烈追捧？从公司2013年年报中可以看到，煤化工确实是投入大、收益小的项目。2013年全年，化工行业营业收入不足500万元，毛利率只有3.55%，但投入资金却不小，仅在2013年就投入875.4万元，累计实际投入5839万元，在火电、水电、风电和光伏的累计投入额中排名第一，而后续投资额还要达百亿元。

中信证券发布报告表示，随着这次重组事项的顺利开展，公司的煤化工板块有望剥离，资产负债率有望下降，有利于未来新建电力项目的投资。不过，由于多伦煤化工目前持续亏损，出售煤化工资产价格可能低于账面值，对公司2014年业绩形成影响。

中信证券进一步指出，对A股而言，煤化工业务剥离也在一定程度上降低了公司未来业绩弹性，重组影响属于中性偏利好；对港股来说，因H股本来就较A股折价较多，随着大唐发电战略重心重新聚焦电力主业，有望受到港股投资者青睐，对港股明确利好。

作为大盘电力股，大唐发电鲜有机构投资者主动买入，昨日公开交易信息也显示，主导该股交易的都是券商营业部。买入前五家则以江浙资金为主。其中，中信证券（浙江）杭州东新路营业部作为买一买进1383万元，中金公司上海淮海中路营业部、瑞银证券上海花园石桥路营业部也买进1132万元、688万元。卖出前五家席位资金来源分散，且减持数额都不大，广发证券广州天河北路大都会广场营业部作为卖一也不过减持604万元。

值得注意的是，根据此前港交所资料，郭广昌曾在去年9月、10月间累计3次增持大唐发电H股。截至2013年10月10日，郭广昌累计持有2.33亿股，持股比例达7.04%。这3次增持价在3.368港元至3.577港元之间。得益于昨日的飙升，郭广昌这3笔交易如果一直持有，则终于获得账面解套。此外，尽管不知郭广昌此前何时何价介入大唐发电，但是，如果今天大唐发电H股继续上涨并突破2013年5月3.96港元的多年高点，则郭广昌持股全部盈利概率较大。