银河电子：并购带来效益

银河电子日K线图

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▲国泰君安证券分析师牟卿、毛平、熊俊近日发布研究报告，首次给予银河电子（002519）“增持”的评级。他们认为，从今年起，200亿元的特种装备车辆机电综合管理系统将加速增长。公司电源、配套、电机产品线完善，2008年起多项产品获奖、立项，列装产品种类大幅增长，近年进入收获期；预计今年四季度业绩增速已从20%提升至50%，还有望继续提速。公司凭借技术积累进入新能源汽车配套领域，销售各品类充电桩、车载空调，客户主要为江淮、奇瑞，去年已开始批量销售。新能源汽车政策已明晰，仅合肥市区近2年就有2万余个充电桩（单价2万-5万元）投入建设；在中性假设下，2016年安徽省内充电桩+车载空调市场规模即达20亿元；预计明年公司每销售5000个充电桩，将贡献每股收益0.08元，相当于去年净利润的13%。若不考虑并购，预计2014-2016年每股收益分别为0.57元、0.61元、0.67元；若考虑并购，则为0.90元、1.18元、1.65元。公司并购的同智机电资产非常优质，如并购顺利完成，将大幅增厚明年起的合并业绩，因此给予估值溢价，目标价为40元（昨日收报24.76元）。