中航健身IPO存风险 傍名牌易被诉讼

商报记者刘勇实习生程悦

重庆商报讯近日，深圳市中航健身时尚股份有限公司（中航健身）预披露了招股书申报稿，拟深交所上市，计划公开发行1370万股，拟募集2.0614亿元投向深圳地区14间健康会所建设项目、培训研发项目和信息管理系统建设项目。商报记者调查获悉，中航健身傍“中航”著名商号易被诉讼，经营和办公场所均为租赁存在较大风险，国家限制公款消费措施将影响其团体业务。

傍著名商号易被诉讼

中航健身前身是深圳市中航健身消闲有限公司，成立于1998年，注册资本500万元，为地道的国有企业，其实际控制人是中国航空技术进出口深圳公司。2003年经过蹊跷的股权转让，时年35岁的王岚成为实际控制人。

招股书称，中航健身延续使用了“中航”字号，取得并使用“中航”字号不存在恶意行为。虽然中国航空工业集团公司及其子公司未曾就公司使用“中航”商号提出异议，但未来中国航空工业集团公司及其子公司仍有可能就中航健身使用“中航”商号提出异议。

一位投行人士指出，如果相关主管部门裁定中航健身不能继续使用“中航”商号，无疑对中航健身是一大打击，短期内中航健身需要与客户、供应商、债权债务人等生产经营相关各方进行沟通、协调，办理业务合同、债权债务等方面的变更转移手续，以及办理工商、税务、银行、房产、社保等方面的变更登记手续，公司内部也需要完善财务、行政、后勤等方面的过渡衔接工作。即使裁定中航健身可继续使用“中航”商号，旷日持久的诉讼也会直接影响公司上市申报进程。

经营场所租赁风险大

招股书显示，中航健身已在深圳、天津、北京设立了16家健康生活方式会所，服务面积超过3万平方米。不过，截止2013年，公司总部的办公场所和会所的经营场地均系通过租赁方式取得，未拥有房屋所有权，也未拥有任何土地使用权，目前中航健身共租赁20项经营物业，租赁期限最低1年，最高10年。

长江证券投资顾问张明斌昨日指出，在租赁协议到期后，尽管公司在租赁物业时均拥有续租优先权，但仍然存在无法续租的风险，另外还存在租金上涨的风险。若主要会所租金上涨幅度较大，将会对公司盈利能力构成不利影响。

值得注意的是，中航健身此次募集大部分款项约18269万元，用于在深圳地区新建的14家会所，但是除了1家是购置物业外，其余13家也是租赁。

团体销售业绩或下降

中航健身招股书称，团体销售模式成为公司拓展新会员渠道的重要手段，在过去的8年时间里，公司先后为中国移动、南方基金、德勤华永会计师事务所、国泰君安证券、渣打银行、建设银行等数百家优质企业提供了团体办理“时尚生活卡”的服务，有效地增加了公司优质会员的来源。

对此，华龙证券投资顾问牛阳指出，随着各项限制公款消费措施的实施，作为服务会所的中航健身团体业务可能好景不长，存在业绩下降的风险。