招商局国际：红筹概念第一股

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红筹股是港股市场上一大特色品种，真正开启红筹概念的则是1992年第一家首次公开募股（IPO）中资企业——招商局国际有限公司（00144.HK），并于2004年晋升为香港恒生指数成分股。

由于特殊的历史背景，香港资本市场上一直存在着英资和华资公司的划分。随着香港回归与内地的经济联系越来越密切，内地资金逐步进入香港，形成第三类机构——中资企业。早在上世纪80年代末，越秀集团等通过收购香港的壳公司取得上市地位。

上世纪90年代开始，内地一些省市或中央部委纷纷将设在香港的窗口公司改组并上市，香港成为内地企业进入国际市场筹资的一条重要渠道。红筹股的概念也就广泛了，延伸为在海外注册、在海外上市而带有中国内地概念的股票。1996~1997年，深业控股、越秀交通、中国电信陆续上市，红筹股开始被市场热炒，红筹股板块正式确立。1997年，恒生指数服务公司编制恒生红筹股指数。如果一家上市公司股东权益的大部分直接来自中国大陆，或具有大陆背景即中资控股，这类在中国境外注册、在香港上市的股票划入红筹股行列。2000年，红筹股再次进入高速发展阶段，当年红筹上市12家，筹资超过3500亿港元，占当年香港主板和创业板筹资总额的七成多。

招商局国际有限公司是招商局集团有限公司的子公司，是中国最大也是世界领先的港口运营商，在我国沿海主要枢纽港建立了较为完善的港口网络群，投资或运营的码头覆盖珠江三角洲、长江三角洲、环渤海湾地区及欧洲、地中海等，以独立港口营运商排名在中国高居榜首，在世界也名列前茅，投资参股香港、深圳、宁波、上海、青岛、天津等20多个港口，集装箱吞吐量占有中国内地市场约1/3。

招商局国际的前身海虹集团有限公司1992年在香港联交所上市时，主要从事油漆生产业务，两年后从单纯的油漆业务向航运领域发展，并更名为招商局海虹集团有限公司；1997年，更名为招商局国际有限公司；2003年，成为以港口及港口相关业务为核心的上市公司，主要业务包括港口业务、保税物流及冷链业务、物业投资等，由投资型公司转为投资管理型公司。

招商局国际目前市盈率15倍，市净率1.4倍。其近年以大型企业中少见的高利润闻名，连2013年也不例外。《财富》发布的2012年中国500强排行榜，首次上榜的招商局国际有限公司在净利润率上排名第一。2013年，公司收入及利润均较2012年明显下降，利润率依然高企，税前毛利率高达74%，甚至高过2012年，净利润率高达63%。

在全球经贸弱势增长、需求仍显不足的背景下，全球港口业务普遍呈现出低速增长态势；交通部数据显示，我国规模以上港口2013年完成集装箱吞吐量同比增长6.7%，较上年同期增速下滑约1.5个百分点。招商局国际同年集装箱吞吐量比上年同期增长18.5%，撇除新收购项目因素，吞吐量同比增长4.8%。不过，旗下一些企业业绩就没这么好了。招商局国际是A股蓝筹股中集集团的控股股东，中集集团去年业绩尚可。不过，今年一季度受航运市场持续低迷影响，利润负增长。