管清友：出口高增长不可持续

凤凰财经讯 7月出口同比大涨14.5%，进口同比下跌1.6%，实现贸易顺差473亿美元。

民生证券管清友认为：

①7月出口单月大幅超预期，原因可能是人民币汇率波动导致的生产与报关时间错位有关，要等待出口交货值数据确认。

②出口近期复苏受外需、政策、汇率多重因素推动，但未来全球经济似乎不如想象的那么乐观，欧美经济已显疲态，人民币近期大幅升值也会弱化未来出口扩张速度。预计出口高增长不可持续。

③7月进口同比增长-1.6%，过去进口企稳主因是前期套利融资贸易订单陆续到港，但该趋势不可持续。港口库存堆积且维持高位，贸易套利融资监管趋严，下半年内需稳而不强，未来进口增速仍不乐观。

④出口稳而进口弱意味着贸易顺差规模有望维持高位。虽然近期私人部门持汇意愿增强，考虑到结汇率处于历史低位，若人民币升值成为趋势会导致积压的结汇需求迅速反弹，进而导致基础货币超发。经济内生下行压力不减，央行可能会继续定向宽松抵补基础货币缺口，但考虑到未来的外占回升风险，央行主动宽松力度将减弱。