新股收益开始递减

《证券市场周刊•红周刊》特约作者应健中

自6月份重启IPO以来，新股成了市场的奇葩，新股发行的中签率低到让人对申购没了信心，而新股上市后的走势又令人目瞪口呆，首日上市，44%的涨停成了规定动作，然后接下来是N个涨停板。

目前的低价发行与高价发行比较，在同等的市场环境中，高价发行的新股收益明显高于低价发行，大家从6月以来上市的20多只新股来看，30元发行的股票与3元发行的股票比较，前者已经赚了2万至5万左右，而后者赚个5000元已经涨不动了，然而，对大多数人而言，新股没法参与，申购中签是小众的，上市后炒作也是小众的，对大众而言，等你能在打开涨停板买进去之时，就将你挂在高处了。因此，大众似乎对新股的热情正在逐渐降低。

从长期趋势看，新股收益递减是一个大趋势。2009年启动的那一拨IPO，市场唱主角的是创业板和中小板，深圳市场热闹非凡，而上海股市则坐了几年的冷板凳，那时也是新股最疯狂的年代，高价、高市盈率、高超募这“三高”成了市场的主流，经过了市场主动地接轨，“三高”发行得以改观，股市以新股不断地跌破发行价实行一二级市场的接轨，而在这接轨的过程中，是社会财富的大腾挪。没听说过的小公司股票，让全国股民来进行申购，能不贵吗？可以预料在未来的N年中，现在所谓的低价发行的股票，别看现在涨停得欢，最终还是要与发行价去接轨的，这个过程依然是一个财富重新分配的过程。

现在股市拨乱反正，实行了低价、低市盈率、低募资的发行模式，实际上，从估值角度而论，这新股也许就值这点发行价，但为何现在新股上市炒得热火朝天，是发行价低估？非也。这种市场现象实际上跟“饥饿营销”有关，是供求关系在起作用。大家想想，面对偌大的全国性市场，每个月释放那么一点点出来。

自上证指数跃上年线之后，股市的激情有所焕发，现在年线已经缓缓向上，大盘正小心翼翼地不断创出今年的新高，而每创一个新高又伴随着市场的宽幅震荡，这样的市场态势有利于操作，下半年股市的机会已经开始加大了，且炒且珍惜吧。■