迪瑞医疗等2新股8月29日申购指南

腾信股份申购指南

腾信股份此次发行总数为1600万股，网上发行640万股，发行市盈率22.7倍，申购代码：300392 ，申购价格：26.10元，单一帐户申购上限6000股，申购数量500股整数倍。()()

【基本信息】

【公司简介】

许可经营项目：无；一般经营项目：技术开发；技术转让；技术咨询；技术推广；计算机网络技术培训；基础软件服务；应用软件服务；计算机系统服务；电脑图文设计、制作；市场调查；设计、制作、代理、发布广告；承办展览展示活动；组织文化艺术交流活动(不含演出)；经济信息咨询。（)

【机构观点】

东北证券：腾信股份合理估值为51.10-58.40元

腾信股份成立于2001 年，是国内最早涉足互联网营销的公司之一。公司的主营业务是为客户在互联网上提供广告和公关服务，通过数据挖掘和分析，帮助客户寻找广告信息传播的网络目标受众群体，以适当的媒介及广告位臵组合，为客户进行互联网广告投放及优化。

中国互联网和移动互联网广告服务行业处于快速增长阶段。2007 年-2011 年，中国互联网广告市场规模从106 亿元增长到512.9 亿元，2013年国内市场规模达到1100 亿元，同比增长46.1%，预计到2017 年我国互联网广告市场规模将达到2852 亿元。2013 年我国移动互联网营销市场规模为155.2 亿元，预计到2017 年将达到1276.9 亿元，2014-2017 年复合增长率高达69.4%。

公司拟通过本次公开发行募集3.48 亿元资金，投入互联网营销平台升级改造项目、研发中心扩充改造项目、移动终端平台项目、总部基地建设项目等四个项目，均围绕公司主营业务进行。

按照发行后全面摊薄股本计算，我们预计公司2014 年-2016 年每股收益分别为1.46 元、1.85 元、2.49 元，基于目前A 股互联网行业上市公司平均估值水平约为2014 年35-40 倍PE，给予公司二级市场合理估值51.10 元-58.40 元。根据当前申购规则，建议询价区间21.75 元-24.82元(对应2014 年15-17 倍).

风险提示：重要客户流失或减小互联网营销投入导致公司收入大幅下降；互联网媒介资源采购价格上涨导致公司业绩下滑。 (东北证券)

长江证券：腾信股份合理估值为33-38倍PE

腾信股份：A股首家纯粹的互联网营销公司

公司上市后将成为A 股首家纯粹的互联网营销公司，公司始终把技术作为生存和发展的重要基石，主要从事互联网广告服务和互联网公关服务业务，自2001 年成立以来积淀了大量的客户和媒体资源，技术亦不断进步，上市后享有行业大发展背景下的先发优势。

互联网营销发展迅猛移动端营销开始井喷

近年互联网营销发展迅速，近三年维持45%以上增长率，2013 年市场规模达到1100 亿，预计未来三年仍将保持30%以上的复合增速；移动端营销增速呈井喷之态，2013 年规模达到155.2 亿元，同比增长率达105.0%。

公司享有技术及媒介资源优势三大业务创新是公司特色

技术方面，公司拥有MediaPowe 营销数据分析技术系统等自主研发的“互联网营销决策与标准化服务七大核心技术平台”为客户提供全方位的营销服务；媒介资源方面，与互联网媒介保持稳定和持续的战略合作，在媒介购买过程中具有渠道优势，在我国流量前50 家互联网媒介中，已与本公司建立合作关系的网站达41 家；而在业务创新方面，公司有三大特色：(1)近年增长迅速的互联网公关服务业务；(2)搜索引擎营销服务业务；(3)移动终端营销服务业务。

询价建议

经过测算公司拟募投资金(含发行费用)约为41,761 万元，发行股本(全部新股)1600 万股，在当前发行机制下我们建议合理询价区间为25.9-26.1元。而结合相关板块公司的估值情况，保守原则下我们认为合理价格区间为对应2014 年PE 的33-38 倍，区间为46.53-53.58 元。(长江证券)