8月CPI略逊预期 定向宽松或维持

8月份CPI如市场预期进一步回落，不过回落得更多了一点。

国家统计局昨日数据显示，8月份CPI同比上涨2 .0%，创四个月来新低。此前市场普遍预期，8月CPI涨幅为2.2%。昨日受访市场分析人士称，结合8月份数据和近期高层的表态，未来政策进一步放松的可能性很小。民生证券首席经济学家管清友向南都记者分析称，未来政策仍会坚持定向宽松以促进有利于“调结构”部门的发展壮大，但整体宽松力度不会强于二季度，总量宽松更将是“遥遥无期”。

居民主动缩减消费支出

国家统计局城市司高级统计师余秋梅昨日撰文分析认为，8月份C P I数据整体呈现同比回落环比上涨的格局。

同比看，8月份C PI比7月份回落了0.3个百分点。其中翘尾因素约为1 .0个百分点，比7月份减少约0.4个百分点；新涨价因素约为1.0个百分点，比7月份增加约0 .1个百分点。由于两者合计净减少约0.3个百分点，因此8月份的CPI同比涨幅比7月份回落0 .3个百分点。

而环比看，由于8月份正值中秋前夕，主要的食品价格均有不同程度上涨。整体看，8月份食品价格环比上涨0 .7%，非食品价格则环比下降0 .1%。管清友向南都记者分析认为，三季度因去年同期基数高，通胀压力还不会显现，四季度和明年一季度物价上涨压力会增加。但考虑到实体经济总需求偏弱和8月物价环比上涨偏弱，整体涨幅依然可控，预计明年一二季度CPI同比在3%-3.5%之间。

交通银行首席经济学家连平亦向南都记者分析认为，由于从8月份开始，翘尾因素将逐月明显回落，因此预计C PI同比也将出现趋势性变化，整体下行的可能性较大。

“当前经济增速运行总体平稳，有效需求不足，但仍然对物价的拉动作用有限，CPI同比的新涨价因素的波动性也明显减小。我们维持下半年CPI同比涨幅会低于上半年的判断，预计C PI同比增速将小幅回调至2.2%左右、全年CPI涨幅约为2.2%。”连平表示。

招商银行金融市场部高级分析师刘东亮则称，8月份通胀数据全面低于预期，且C PI涨幅显著低于市场预期。“二季度总量有所放松后市场担忧的通胀压力并没有出现。值得注意的是，在连续数月的稳定后，娱乐文化涨幅出现下滑，或许反映了在经济前景不明朗下，居民主动缩减了有关消费支出。”刘东亮对南都记者表示。

进一步放松难出现

受访市场分析人士称，结合8月份数据和近期高层的表态，未来政策进一步放松的可能性预计很小。

刘东亮表示，通胀数据稳中有降，有利于经济的稳定运行，但持续低于预期也反映了经济动能不足，消费可能也开始受到抑制，低通胀有利于营造进一步宽松政策的环境，降息的条件趋于成熟。“但结合李克强总理近期的表态，决策层似乎暂不准备加大放松力度。”他对南都记者表示。

南都记者注意到，国务院总理李克强在达沃斯开幕前会见企业家代表时再次强调，虽然外界对中国经济增长数据极为关心，但中国政府最关注的依然是就业情况。李克强也再次强调经济增长的目标为“7.5%左右”，无论高一点、低一点都是可以接受的，都属于“合理区间”。

管清友向南都记者分析认为，央行在货币政策执行报告中强调了通胀对总需求的敏感性，通胀微观上具备上涨的基础。但总需求不强，整体涨幅十分可控，预计央行定向宽松措施仍会继续，但在该出清的企业未被出清之前，总量货币宽松工具不会出台。其同时强调，未来政策仍会坚持定向宽松以促进有利于“调结构”部门的发展壮大，但整体宽松力度不会强于二季度，总量宽松更将是“遥遥无期”。

“从去年9月份2013年就业目标完成后的政策走势就可以看出，调结构会成为四季度的主要目标，除非出现重大的外部冲击事件。但从目前的市场环境看，出现大冲击的可能性微乎其微，这正是顺势调结构的绝佳时间窗口。”深圳一名不愿具名的券商策略部门负责人对南都记者称。

采写：南都记者张晓华