京天利：移动信息应用整体解决方案提供商 询价19.5-23.4元

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：柳士威日期：2014-09-22

专注于移动信息服务领域,提供整体解决方案

公司作为国内领先的移动信息应用整体解决方案提供商和行业移动信息服务领域的先行者,凭借突出的技术能力、丰富的行业经验、深入的客户需求理解和领先的服务理念,为电信运营商和集团客户提供的移动信息应用整体解决方案,服务范围涵盖了移动信息应用过程中业务综合管理、系统耦合、通道集成、运营支撑、客户服务、平台定制开发等各个方面,使集团客户享受到“一站式”的综合服务。不仅使合作进一步深化还增强了长期合作客户关系的黏性。

4G 建设和移动互联网的发展驱动移动信息服务市场迅速增长

近年来随着国内3G/4G 移动通信网络的建设和移动互联网的发展,服务种类的不断充实,推动了国内移动信息服务市场迅速增长。据工信部统计,2009-2013年国内移动电话用户数复合增长率达13.26%,2013 年达到12.29 亿户,移动电话用户占比达到82.15%,非话音业务占电信业务收入的53%,通信技术的发展和用户习惯的改变将为移动信息服务行业创造更多的业务机会,推动该领域公司进入快速发展期。

募投项目提升服务水平,扩大市场范围

京天利的募投项目为:新一代行业移动信息服务平台项目、个人移动金融信息服务平台项目、营销网络体系建设项目和研发中心建设项目,预计投资总额为23355 万元。新一代服务平台项目投资,符合未来行业发展趋势,有望成为公司未来的增长动力。营销体系的建设有利于打开新的市场空间。研发中心的建设为研发实力的提高打下基础,行业的特性决定了技术是第一生产力。

建议询价区间19.5-23.4 元

预计公司2014~2016 年营业收入分别为1.97 亿元、2.44 亿元和3.02 亿元,净利润分别为0.58 亿元、0.85 亿元和1.08 亿元,净利润增速2.4%、45.1%和27.5%,对应EPS 分别为0.58 元、0.85 元和1.08 元。定价区间为20.3.4-23.2元,对应2014 年35-40 倍的PE。

风险提示:部分业务合同尚未完成续签的风险;服务客户行业周期波动风险;移动互联兴起引发的技术革新风险;市场竞争风险。