管清友：出口高增长持续性存疑

凤凰财经讯 9月出口同比15.3%，进口同比7%，贸易顺差310亿美元。

民生证券执行院长管清友认为：

①9月出口超预期主因去年基数低和外贸政策支持，并非外需全面复苏，第一，从商品种类看，仅有贵金属出口大幅上升。第二，从国别来看，仅对香港、日本和韩国的出口增长较快，对欧美和其他新兴市场的出口仍较疲弱。

②发达国家和新兴市场经济数据放缓，近几个月人民币升幅较大，出口交货值已经连续两月下滑，出口对经济的拉动事实上减弱。

③9月进口同比增长超预期，与国内9月高频经济数据转好一致，可能与经济政策转向稳增长有关。但考虑到大宗商品港口库存较高，而未来经济稳而不强，企业仍会以去库存为主，进口预计将长周期走弱。

④出口稳而进口弱意味着贸易顺差规模将维持高位。但强势美元下，私人部门结售汇意愿疲弱，外汇占款仍将低位徘徊，央行可能会继续定向宽松抵补基础货币缺口，新常态下，总量宽松可能性不高。