基金专户百亿元规模涌现 定增对冲产品成推手

每经记者李娜

2014年以来，中国证券登记结算有限责任公司(以下简称中登公司)最新开户数据显示，年内单月新增基金公司专户数量被多次刷新。向2万亿元挺进的基金专户资产规模，显示出专户业务正成为公募基金的摇钱树，甚至是新基金公司摆脱生存困境的关键。

近日，《每日经济新闻》记者发现，不少基金公司专户也在今年挺进百亿元俱乐部。业内人士表示，今年以来上市公司异常活跃的并购与定增活动，成为不少基金专户业务规模增长的主要推手。同时，对冲产品数量也在今年持续扩容。在不少基金业人士看来，经济转型与资本市场的热度，成为时下基金专户业务规模大迈步不可或缺的土壤。

专户百亿俱乐部频添新人

进入2014年以来，基金公司专户业务资产规模持续扩张，不少基金公司也在今年挺进百亿元俱乐部。

长安基金成立于2011年9月，注册资本2亿元。截至2014年8月底，长安基金资产管理规模达到150亿元，其中公募15亿元，公募产品数量为4只，而专户产品数量已达110多只。毫无疑问，公司发展的重点已放在了专户业务上。

与此同时，截至9月上旬，国联安基金[微博]公司专户业务规模也已突破百亿元，基金公司专户业务百亿元俱乐部不断增添新面孔。

另外，据了解，一些新成立的小基金公司由于在专户业务的持续发力，资产规模不断增大，部分已攀升至50亿元附近。

中登公司的统计数据也显示，基金公司对专户业务的高度重视。沪深两市8月基金专户新增股票开户数分别为213户和246户，合计459户，是有基金专户月度新增开户数以来的历史新高。至此，基金专户总户数也突破了6000户，达到6404户，相较于年初的3859户，增幅达65.94%。而单月新增A股账户为459户，意味着平均每个交易日有22只产品开设A股账户，显示出基金专户对A股市场的热情高涨。

事实上，自基金专户开户数据披露以来，这种单月开户达到或超过300户的情况较为少见。“专户业务规模过百亿元会越来越常见，银行系基金公司很轻松就能过百亿元。非银行系的基金公司，只要公司给予足够的重视，在今年市场环境下，都会有不错的成绩。”沪上某基金公司专户业务负责人对《每日经济新闻》记者表示。

由上市公司并购与定增推动/

在上述基金专户业务负责人看来，专户业务蛋糕变大，和资本市场自身发展有密切关系。尤其是今年以来上市公司异常活跃的并购与定增活动，成为不少基金专户业务规模增长的主要推手。

据投中研究院统计数据，9月共有57家A股上市公司实施了定向增发方案，再融资金额达到1120亿元，上述两项数据均创年内单月最高纪录。

Wind资讯数据也显示，截至10月12日，今年以来A股上市公司公布增发预案的共有678家，是去年全年预案公布数量的3倍。今年以来A股定向增发实际募资总额达到4522亿元，已较去年全年增加了29%。

最直接的体现是基金专户持有上市公司的股份超过5%的情况较过往两年持续增加。2012年底，基金专户持有上市公司5%以上股份的仅有2只产品，分别是兴业全球基金专户持有湖北能源7.48%的股份，华安基金[微博]的专户持有西安民生7.18%的股份。在2013年年底，举牌上市公司的基金专户数量陡增至31只，而今年以来，这个数字仍在持续扩大。

业内众所周知的是，对于资本而言，利用基金专户的马甲，即使持股超过5%的举牌红线，也省去了以往举牌上市公司而不得不对外披露信息的麻烦。

据了解，专户业务资产管理规模得以过百亿元的国联安，则明显受益于定增市场的火爆。截至8月底，国联安专户业务成功中标12个定增项目，累计参与金额超过8亿元，浮动收益率达20%。而一直深耕于定增市场的财通基金[微博]，今年以来专户业务投入定增方向的累计资金早已超过百亿元。平安大华、东海基金、兴业全球基金等都在定增市场花费了不少精力。

“现在基金公司的专户业务，很多都集中在一级半的定增市场。产品大多采用结构化分级策略，构建定增股票池，用类指数化模式进行对冲锁定收益，显然在资本市场日渐活跃的情况下，对客户更有吸引力。”一家小型基金公司市场人士曾向《每日经济新闻》记者表示。

对冲专户产品持续扩容/

事实上，除了各路资本共同挖掘定增市场外，基金公司专户旗下的对冲产品也于今年持续扩容。

“经过这几年的发展，各家基金对于现有对冲手法，从以往的摸索试探转化为系列性产品的不断推出，这和高净值人群的市场需求有密切关系，今年对冲的通道业务也在不断扩大。”前述小型基金公司市场人士表示。

据了解，稍早布局的基金公司，旗下专户对冲早已形成系列性产品，单个系列产品甚至可以达到10只。一些布局落后的基金公司也在今年开始紧随其后。诺德基金[微博]旗下的对冲专户进入快速发展阶段，下半年以来，每月都有2~3只成立。

截至9月19日，诺德量化对冲系列专户已达10只。采用市场中性策略的10只量化对冲产品全部实现正收益。去年10月成立的诺德量化对冲1号产品问世以来的收益率更是达到17.1%。而国联安基金专户的投顾产品主要以宏观对冲、股票主动管理、量化对冲三大类为主。目前，宏观对冲类产品规模近10亿元。

另外，成立不久的九泰基金专户产品的“标配”对象就是对冲产品，将对冲产品系列化列入其发展战略。

“今年的市场适合对冲，做空大盘股，做多小盘股，就比较容易获得双向盈利。”前述专户业务负责人对《每日经济新闻》记者表示。

“具体来看，各家对冲专户产品采取的策略不尽相同，包括宏观对冲、期货对冲、择时对冲、量化对冲等，这还是和专户投研团队的搭建有很大的关系。投资者在选择对冲产品的同时，更要注意考察各家的投资团队和市场经验。”上述市场人士进一步分析称。

此外，还有不少专户人士看好在期权、国企改革等方向中寻找投资机会。就基金公司专户业务而言，整体的发展战略无疑分为低价竞争和差异化产品竞争。在一系列政策下，依靠低价竞争的业务，尤其是通道业务都将面临超低的利润，专户业务团队的投研能力，产品是否能够满足客户的需要成为关键。

单边市场的结束，个性化需求的扩大是基金公司的专户业务得以扩大的根本原因所在。不过，在不少基金人士看来，经济转型与资本市场的热度，成为时下基金专户业务规模激增背后不可或缺的土壤。