债市反腐延续 国海证券总裁被刑拘

公司债券业务受损

罗辑

10月14日晚间，国海证券（000750.SZ）突发公告称，公司于当日接到检察机关口头通知，公司总裁齐国旗被检察机关刑事拘留，副总裁陈列江协助调查。业内普遍认为，从相关人员履历和国海证券自身品牌定位来看，上述情况或与债市稽查有关。不过国海证券董事会秘书刘键对《中国经营报》记者表示，“就目前掌握的消息显示，此次事件与公司并无关联。”

在今年8月“解禁潮”中被大小非疯狂减持后，国海证券再遭此利空，前期大举减持的股东再次抛售套现。

不过，国海证券股价并未出现大幅下跌，10月15日，国海证券跳空低开，随后跌幅收窄并掉头上行，最终收阳，小幅上涨0.9%。而16日国海证券再次低开，当日跌幅达2.48%。17日，国海证券小幅上行，收盘时上涨1.53%。

传与债务稽查相关

国海证券一直以固定收益业务为品牌业务，曾是国债承销排名券商前三，金融债承销金额连续七年排名前五。此次总裁被刑事拘留、副总裁协助调查，被市场认为或与近期不断发酵的债市稽查有关。

齐国旗是国海证券的元老级人物。根据其履历显示，齐国旗由君安证券债权业务部一路做起，从总经理助理做到副总经理。在国泰证券与君安证券合并后，任职于国泰君安债券业务一部，随后升任资本运作总部副总经理、收购兼并总部上海业务部负责人，后至民生证券任职副总经理。2003年10月，齐国旗就职于国海证券担任副总裁职务，2011年8月至今担任国海证券总裁。

而协助调查的陈列江，与齐国旗履历情况相近。也曾任职于国泰君安债券部，并担任收购兼并总部助理业务董事，后至民生证券担任机构业务总部副总经理。2006年2月到2012年7月，在齐国旗当任总裁前后，陈列江任国海证券副总裁兼深圳分公司总经理。

此二人的履历及职务，让市场猜测国海证券或与债市“扫黑”有所牵扯。

去年10月份，多家企业债承销业务靠前的证券公司固定收益部负责人相继被公安机关调查，今年债市又再次掀起打黑风暴，国家发改委财政金融司原司长张东生被调查、浙江发改委财金处原副处长柳志文被调查、海通证券债券融资部总经理曲林被调查、银河证券固定收益部总监代旭被北京警方带走。而在国海证券发布公告当日，市场传出发改委暂停审批企业债发行申请的消息。

此两者是否有关？《中国经营报》致电国海证券董事会秘书刘键，其表示，从公司目前掌握情况来看，此次高管受到刑事拘留和协助调查均与公司自身业务无关。

国海证券从体量、品牌上看，仅为中小型券商，但作为公司旗舰业务的固定收益证券业务，2003年正式运营至今，在业内知名度靠前。国海证券表示固定收益证券业务具有强大的产品定价能力、销售能力和广泛的市场影响力。截至目前，已先后完成企业债承销项目80余家。国债连续六年，国开债连续四年承销排名进入前五名；首次加入农发债承销团就取得券商排名第一。连续四年获得国家财政部颁发的“记账式国债承销优秀奖”，连续两年获得农发行颁发的“金融债优秀承销商”奖，2010年还荣获《证券时报》评选的“债券最佳投行”称号。

此番高管出事，究竟是职务行为还是个人行为，尚待进一步调查。

投行业绩同比下降

由于上述事件涉及两位高管，并且多家媒体报道该事件或与债市稽查相关，国海证券业务是否会受到波及？对此，刘键仅对此表示，“董事长张雅锋将代行总裁职责。”

从国海证券中期报告来看，投行业务中，2014年上半年，公司共完成17家主承销项目的发行承销工作，其中非公开发行股票项目1家，债券项目16家。在具体金额方面，国海证券作为主承销商发行债券（含联席）15单、可转债1单，共计金额129.62亿元，较去年同期的5家、46亿元承销金额，大幅上涨。承销收入方面，可转债收入1180万元，债券（含联席）8157万元。此外，国海证券作为副主承销及分销承销200单，共计金额523.8亿元，较去年同期的134单、387.1亿元承销金额，同样有大幅提高。但这一部分的承销收入却是“做得多亏得多”，当期亏损2390.95万元，去年同期亏损558.92万元。兴业证券研究员曾素芬提到，“和去年相比，在再融资项目上公司合计完成个数、募集资金均有一定程度下滑，导致公司收入的下降。”同时，由于副主承销、分销债券项目亏损金额扩大，2014年上半年，公司投资银行业务实现证券承销业务净收入7851.05万元，较上年同期的1.30亿元，减少约30%。

国海证券副主承销及分销项目出现上述量升价跌的亏损被认为或与“维护客户关系”有关。据了解，对于不少券商的债券部门来说，资金量庞大的客户是其做好固定收益业务的重要基石，依存度较高，有时候“赔本赚吆喝”也在情理之中。不过这一说法并未得到国海证券方面的证实。

由于上述事件的发生，今年下半年公司该部分业务的发展又将如何？是否会受到上述事件影响？记者致电国海证券投资银行部副总经理覃涛，并未得到其正面回答。不过，曾素芬分析称，单从公司储备项目来看，“在IPO上，公司承销保荐的宝色股份已经过会即将登陆创业板，预计下半年能够为公司带来承销保荐收入。”

惨遭股东再抛售

10月15日，国海证券股东桂东电力发布公告称，公司15日通过深交所大宗交易平台累计出售国海证券股票300万股，占国海证券总股本的0.13%，交易金额3006万元。经公司初步测算，本次出售国海证券 300 万股股票，扣除成本后，公司可获得投资收益约2426万元（未扣除相关税费）。此外，桂东电力将按照2013年度股东大会通过的减持方案，继续择机减持累计不超过1亿股（含本次减持数）国海证券股票。目前桂东电力尚持有国海证券2.54亿股，占其总股本的11.01%。

与此同时，河池化工14日也通过大宗交易方式出售国海证券股票共计300万股，成交总额2970万元。此次出售后，河池化工尚持有国海证券2015万股，占其总股本的0.87%。此外，根据Wind统计，10月15日国海证券股东明细显示广西梧州索夫特美容保健品有限公司较8月21日数据，再度减持3000万股。

在大宗交易数据方面，10月14、15日，当日各有两桩交易。14日两笔交易的成交价格为9.9元/股，15日则为10.02元/股。此外，10月10日以及9月多个交易日内，均有较大金额的大宗交易，从卖方营业部信息来看，或主要来自8月就开始大量减持的大小非。

不过，在上述利空围绕下，国海证券股价表现仍然较为平稳，与券商板块走势趋同。14日消息面重大利空曝出后，15日公司股价跳空低开后便掉头上行，最终小幅收阳，16日随着大盘调整，股价小幅下落，跌幅2.48%。

一位市场人士提到，“前期利空笼罩下，公司股价上升空间受到打压，如今即使突发利空，下落空间仍然有限。同时，公司业绩增长较为稳定，‘黑天鹅’事件的影响或并没有想象中严重。而且，总裁出事，也分个人行为或者职务行为，未必对公司带来重大负面影响。”

中报显示，国海证券上半年实现营业收入9.80亿元，同比增长9.17%，实现归属母公司股东净利润2.45亿元，同比增长34.88%。同时大量机构投资者在第二季度布局，其中多家基金新进前十大流通股东名单。