天弘基金王登峰：货币基金藏着三大秘密

归功于余额宝的火爆，基金经理王登峰也一炮打响。在此之前，王登峰已经接受过太多的采访，据了解，余额宝的收益率从6%的水平一路降到目前的4%左右后，余额宝的规模依然稳定。王登峰认为，对于投资者来讲，收益固然重要，而一个安全、稳定的产品，可能更重要。“做投资要从用户的角度来思考，货币基金的投资者属于风险偏好较低的。保障产品的流动性、安全性，这是第一位的。”

货基收益率或将在4%附近徘徊

在当前货币基金家族的收益率降到现在4%左右的背后，是市场上关于定向降息甚至全面降息的讨论。一方面是PPI的回落，另一方面是CPI的上涨，定向降息的规模会否继续扩大还不得而知，但可以确定的是，市场的资金面目前并不紧张。

“对于宏观经济，整个资金面是比较松的，现在余额宝的收益是4.1%的样子，我们估计后面还会在4%附近徘徊。尽管央行公开市场操作投放量维持中性，但陆续通过定向降准、SLF、降低正回购利率等方式释放宽松信号，造成整个市场资金面相对宽松，资金利率也进一步下行。”王登峰表示。

另一方面，他认为，比较宽松的资金面也是为了配合目前的经济状态。“我们现在所处的宏观经济状态不是太好，如果货币政策过紧的话，可能会诱发一系列的不良后果，因而也需要一个相对宽松的货币环境。体现在资产上面，我们的主要资产是两方面，一是银行存款，二是短期债券，这两类资产的收益率跟资金面都是高度相关的，资金松的时候，短期资产的收益率也会相应下降。目前来讲，不管是同业存款还是短期债券，收益基本都维持在4.5%附近，因此整个余额宝的收益率未来一段时间还是会维持在4%上下波动。”

股市回暖对场内货基影响最大

早期巴菲特在资产配置上基本不配置现金资产，因为那个时候其他好的机会更多。但是塞思·卡拉曼配置的资产中，现金类资产有时会占到投资组合的50%以上。这就是不同资产在不同阶段的魅力。

近期股市出现回暖，这是否会对货币基金的规模产生影响?王登峰把货币基金比作资金的“蓄水池”。“场内货币基金肯定影响最大。在没有找到很好的投资渠道的时候，资金会流入并存放在货币基金里面，当其他市场的环境转暖，这个‘蓄水池’里的水就会流向这个市场，因而货币基金的份额可能会受到影响。同时，我们也应该看到，还有相当一部分投资人需要低风险、低收益、高流动性的投资产品，满足自己流动性管理需要，不管其他市场如何转变，这种需求本身不会改变。因而就算是股市再好，货币基金依旧有他自己生存的空间。”

与王登峰的交流，印证了天弘内部人士对他的评价：王登峰是一个富有激情的人。遇事不抱怨，想方设法找到自己的发光点。这正体现了时任北京大学副校长海闻老师当年说过的话：不在乎去一个多么牛掰的公司、一个多么厉害的平台，而是能为这个平台创造多少贡献。这才是我们要考虑的。“这是海老师一直灌输给我们的理念，应该去成就一件事情、一项事业，而不是让你去搭哪个平台或者事件的顺风车。没有差工作，也没有差公司，只有差的理念。不管哪个领域，都要去琢磨怎么能找到一个发展的空间。”

相比收益率流动性风险管理更重要

王登峰给人感觉活力四射，富有激情，而他的投资理念是偏于稳健型。他目前管理的基金主要是流动性较好的固定收益类产品，比如天弘的增利宝、天弘现金管家，以及天弘季加利。其管理基金的理念始终遵循的是，在流动性有保证的前提下，再去争取更好的收益。

“对于投资者来讲，我们认为收益固然重要，一个安全、稳健的产品，可能更重要。保障产品的流动性、安全性，这是第一位的。”王登峰表示，他最忧虑的就是流动性的事情，他们每天所做的工作，绝大部分都是为了去解决这个问题。

在王登峰看来，讲规模、追排名等行为并不利于产品的长远发展，因此需要果断拒绝。“过度追求排名的结果就是会让基金经理为追求排名冒更大的风险，很容易损伤投资人利益。但是拼规模的结果会内伤很深，因为拼规模第一通过把收益拉上去风险拉进来，第二通过扩大营销，成本就上来了。这对于产品和公司的长远发展是不利的，拉来的钱走得也最快。”王登峰表示，天弘基金一直以来坚持的理念是：第一，不搞相对收益排名，追求绝对收益，赚能赚的钱;第二，不拼规模，严格控制风险，保持投资收益稳健和可持续。