STCN解读:内生+外延助推主业 华数传媒前三季度净利2.41亿元

华数传媒（000156）27日晚间披露的2014年三季度报告显示，前三季度，公司实现营业收入17.39亿元，同比增幅31.15%；归属于上市公司股东的净利润为2.41亿元，同比增幅22.10%。前三季度，公司业绩继续保持稳健增长，公司在“跨代网、云服务”发展策略的指导下，“新媒体”、“新网络”两大主业保持健康发展态势。

据了解，华数传媒作为国内有线电视传媒行业转型方面的领先企业，公司密切把握行业发展趋势，制定了“内生增长和外部并购相结合，‘新网络’和‘新媒体’双轮驱动”的发展战略，进一步夯实公司“新媒体”、“新网络”主业的发展实力。市场对公司“内生增长”发展方式的解读为，公司立足新媒体、新网络业务，在多网、多屏服务的过程中，不断提升用户体验，促进公司业务高品质发展，在行业内形成公司显著的竞争优势。

值得关注的是，华数传媒 “外延式并购方式”，是基于并购投资已成为行业发展重要趋势而作出的重要选择。Wind数据显示，2013年至今年三季度，文化传媒行业的并购事件数量超过90件，其中交易价值超过10亿元的并购数量为14件。分析师认为，从经济效率分析，外延式并购是上市公司进行产业链资源整合的重要手段，短期内上市公司可能需要付出较高成本，但长期经济效益显著。而政策层面的支持是外延式并购的动力器。2014年8月份，中央全面深化改革领导小组第四次会议审议通过的《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》，表明文化传媒行业并购进程将加快，大传媒时代正式拉开序幕。

2014年，华数传媒加速进行产业链上下游布局，外延式投资并购步伐较往年明显加快。今年公司参与对外投资的案例包括认购万好万家股份（间接持有兆讯传媒、青雨影视以及翔通动漫股份）、1亿元增资唐人影视等。值得关注的是，8月份，华数资本的设立显示出，后续外延式并购将成为公司战略目标实现的重要手段。据了解，华数资本注册资本为30 亿元，明确提出未来发展方向为：致力于服务上市公司的并购成长，合理运用杠杆提前布局内容、技术、应用、移动互联网、云计算和智能终端等领域。

关于2014年全年业绩情况，不包含国家对文化企业实施税收减免政策预计的12,800万元因素，公司预计报告期内公司净利润为28,900万元到32,100万元，增幅为13.14%到25.67%。（吕婧）