管清友解读10月PMI超预期回落：无需担忧

不要害怕，技术调整

数据：10月PMI为50.8，预期51.2，PMI超预期回落。

①新订单和新出口订回落，内外部需求均放缓。但随着政策专向稳增长，铁路基建投资加速，未来新订单将回暖。

②总需求不强抑制企业生产意愿，生产指数下滑，生产意愿回落制约企业采购，采购、购进价格和进口指数均回落。

③企业采购意愿不强致原料库存下降，总需求不足导致产成品库存被动累积，经济步入被动补库存的短周期。

④无需担忧PMI数据回落。政策转向稳增长，铁路投资持续加码，政策支持下房地产销售也有回暖迹象，对年内经济不悲观。

⑤今朝有酒今朝醉。房地产新开工长趋势走弱和制造业产能过剩格局仍未改变，明年经济仍有下行压力。