中电电机均值区间：13.79元-16.81元

2014年11月04日 01:31
来源：中国证券报

华泰证券：公司主要竞争对手包括国外的飞利浦、库柏、欧司朗、GE照明等，国内的华荣科技、烟台明达、森本防爆、浙江通明等。公司布局偏北方,辽宁大本营门店总数超过100家,但在辽宁之外市场的竞争力并不靠前,门店布局较零散。

中电电机（603988）

均值区间：13.79元-16.81元

极值区间：11.57元-17.60元

公司主要从事大中型交、直流电机产品的设计、生产、销售和服务，并为机电厂商、检测和科研单位提供试验电源系统一体化解决方案。公司是民营大中型电机生产企业中的领军企业，多类产品打破了大型国有企业垄断的局面，研发设计、制造、检测能力处于行业前列。

海通证券：电机产业呈稳定增长态势。近年来，由于工业企业景气度较低，国内电机产业维持10%以下的平稳增长。预计未来数年，整体行业增长仍将维持平稳增长，其中交流电机市场空间约4-5亿千瓦/年。

募投项目着力产能扩张。本次募投项目包括：大中型高效节能电机生产基地、大型电机改造、高效节能电机研发中心，拟募集资金2.67亿元。生产基地投产后，新增大中型高效节能电机产能190万千瓦/年，年收入4.7亿元，净利润7371.05万元。改造项目完成后，提升大型电机产能50万千瓦/年，年收入1.2亿元，净利润1857万元。公司股票合理价值区间为11.57-16.02元。

华泰证券：公司主要从事大中型交、直流电机产品的设计、生产、销售和服务，并为机电厂商、检测和科研单位提供试验电源系统一体化解决方案。主要的产品包括大中型直流电机、中高压异步电机、同步电机、船用推进电机、矿井提升机电机、风力发电机、汽轮发电机、冲击发电机和防爆电机等。

预计公司2014 年-2015 年净利润分别为0.70亿元、0.78亿元，对应的EPS 为0.88元、0.98元。公司所处行业为电气机械及器材制造业，综合考虑公司的成长性与可比公司估值，我们认为14年公司合理的估值水平为25-30倍PE，申购价格具有一定的吸引力，给予推荐申购评级。