机构点评沪港通开启影响

　　巴克莱首席经济学家 常健

　　瑞银证券首席策略分析师 陈李

　　摩根大通中国首席经济学家 朱海斌

　　摩根士丹利亚洲及新兴市场股票策略部主管 Jonathan Garner

　　野村中国区股票投资主管 刘鸣镝

　　中信银行国际首席经济师 廖群

巴克莱首席

经济学家常健：

加速人民币国际化

内地股票市场与香港及全球股票市场的整合将有助于加快中国资本市场的改革进程，便于人民币在香港有序流动，为离岸人民币持有者提供新的投资渠道，这将有助于推动人民币国际化。

当前，中国资本账户开放的不对称性吸引了更多资本流入。随着进一步自由化将导致大量资本外流，尤其是投资组合外流程度将大幅提升。现在还不确定何时会出现这一情况，但极有可能会分阶段呈现。投资组合流入也将有所增加，但速度可能会较慢。

她强调，短期内，沪港通会加剧在岸及离岸人民币汇率的波动，刺激离岸人民币的需求。长期看，全球金融危机爆发后，人民币价值可能一直被高估。但中国政府有能力，也有意愿将人民币波幅控制在合理范围内，人民币汇率错位现象仍将持续。

瑞银证券首席

策略分析师陈李：

市场关注额度使用

沪港通开启后短期内的正面作用有限，首先技术性原因、交易清算问题导致大型基金短期内不会立刻做好准备买入A股，有基金在11、12月倾向于锁定收益，资金会流出，因此正面推动作用相对有限，A股有4%~5%的涨幅；中长期而言，有关资本利得税预期得到确定，有利于A股在2015年被录入MSCI国际性指数。

内地散户投资港股意愿不是很强，在短期内进入香港的资金更少，国内个人投资者偏好中小市值股票，推动中等市值股票活跃，但是对指数没有很大的影响。

市场关注的短期热点是沪港通每天的额度在多长时间内被用完或者是用多少，海外资金关心自下而上的个股选择，海外大型基金希望在沪港通开启1~2年选择5~10只个股买入，集中于消费、医药和TMT行业。

摩根大通中国

首席经济学家朱海斌：

有望扩至日本新加坡

十八届三中全会公告表明中国资本开放方向是明确的。中国国内的企业和家庭有向海外投资的需求。因此，沪港通只会是第一步，不会是最后一步。目前，跨境资本投资占中国股票市场和债券的规模十分低，加上沪港通也只有2%的份额。和其他新兴资本国家占比10%相比，沪港通或者其他跨境资本流动方面提升的空间非常大，在市场饱和的状态下，加入日本、新加坡或者其他股票交易市场会对香港市场有部分负面影响，但现在市场需求还远远没有得到满足，所以对香港市场的影响不大。

摩根士丹利亚洲及新兴市场股票策略部主管Jonathan Garner：

未来将同股同价

目前，沪港通包含84只A/H股票公司。65%的公司A股股价相对于H股较高。相对应于H股，A股的平均溢价率是24.9%，中位数是15.7%。自从4月份宣布开车以来，19%的A+H股票的折让率或者溢价率低于10%。

我们相信A/H股票的股价最终会趋于融合。沪港通带来潜在的套利空间催动两地股票市场开始变成“同股同权”。此外，A股的走势往往滞后于恒生指数和MSCI China指数。相较于零售业驱动型的亚洲市场，离岸的机构投资者对中国等新兴国家的宏观经济发展更加敏感。

野村中国区股票

投资主管刘鸣镝：

促进两地结构性牛市

预测会迎来结构性的牛市，把A股的大盘股和港股的中小盘股向上推动，港股在年内有10%的升幅，而A股的指数也处于价值洼地，沪港通增大两地市场股指集体上冲动力。

下周一启动时,长线买家会参与，当日交易投机造成的波动不宜过度关注，A股的大盘股估值非常吸引人，资金的价格成本便宜，海外投资人希望能投资优质的大盘股票，改变对中国的股票配置偏低的现状，他们对于估值的看法高于成长性，主要关注宏观风险，如果经济下行的背景下对于宏观影响不大则会认为是利好。

年内对于MSCI中国指数的预测是70，比目前60~63的点位还有近10%的上升空间，港股板块看好基建板块、互联网和集中于终端的大众型消费行业，科技股和能源股的配置也可增加。

中信银行国际

首席经济师廖群：

赴港上市会得到

更多资金响应

沪港通如果运行良好，会发挥二级市场带动一级市场运作的效应，从目前来看，由于沪港通会带来新的资金，在市场资金体量变大的背景下，本来犹豫赴港上市的企业，看到市场上的买家增多，憧憬会有比较好的价格发行，IPO会得到更多市场资金的响应，增加从国内到香港直接用人民币上市的企业数量。 （李明珠 朱筱珊 )