中信证券：“沪港通”助券商业务转型

“沪港通”开闸在即，各大券商摩拳擦掌，期待这一新举措带来新市场。

日前，中信证券总经理程博明在“全美华人金融协会”（TCFA）年会上回答21世纪经济报道记者提问时表示：“中信证券现在传统业务的比例在下降，其他业务比例在上升，这也是我们正在进行的转型。‘沪港通’开通后，我们可以为客户提供更多服务，对我们的业务转型有很大帮助。”

程博明表示，“沪港通”是人民币国际化的重要举措。“沪港通”放开后，A股和H股将产生互补效应，投资者可选择范围扩大，加之港股T+0交易机制，市场整体交易量会提升，并带动中国证券公司佣金收入的提升。此外，中国证券公司未来在融资融券、资产管理和自营投资等方面均有望受益。

11月17日，初期规模达到人民币5500亿元“沪港通”将正式启动，比原先机构券商预计的时间表晚了将近一个月。不过，由于“沪港通”将在很大程度上放开境外投资者投资国内A股的限制，因此大批境外资金仍然选择提前部署。

根据10月末跨境资金的监测数据，香港市场方面，10月29日当周约有1.14亿美元资金流入香港股票，四周流入均值约0.36亿美元。而香港股票ETF也再次从流出转为流入，当周净流入0.003亿美元。

市场普遍预计，如若“沪港通”初期实施顺利，未来提高额度和日均限额均不成问题，这意味着境外资金进入境内股市这一市场将有望越来越大，各类券商正努力争夺这块“蛋糕”。

位于纽约的一家券商负责人向21世纪经济报道记者透露，10月以来美国机构投资者前来询问“沪港通”的频率越来越高，他们已经组织了密集培训。

而香港本地的一些券商也对这块业务摩拳擦掌，试图通过地缘优势推出各类优惠政策，吸引外资投资境内的“沪股通”，主要包括免收佣金以及提供即时报价等优惠服务。

中信证券CFO葛小波告诉21世经经济报道记者：“从技术准备角度来讲，基本上都已经就绪了，过去的一个多月以来，我们经历了各种测试，从境内到境外和从境外到境内的渠道，准备应该说是充分了。”

“沪港通”的总额度为人民币5500亿元，分为限额3000亿元的北向交易“沪股通”和限额2500亿元的南向交易“港股通”两部分。前者是指投资者通过香港经纪商经由港交所，买卖规定范围内的上交所上市股票；反之亦然。

这意味着此前无法得到合格境外机构投资者（QFII）额度，同时也没有其他渠道投资中国境内市场的美国投资者，可以通过香港的券商投资上海A股市场的500多只股票，占到沪市市值的90%以上。

对于在境外拥有成熟机构投资客户的中资券商来说，“沪港通”可以发挥其优势。

程博明表示，中信证券在研究方面的优势明显，覆盖了超过1000家国内上市公司，其市值总和占上市公司总市值95%以上，2013年完成全资收购的里昂证券也覆盖了大量境外企业。

葛小波表示，对于“沪港通”业务最关注的群体，从境外到境内这个通道来讲，主要是三大类群体：第一类是偏中小的机构投资者或者对冲基金，他们往往过去没有QFII渠道，沪港通的开通使得他们把这一往境内投资的渠道打开了；第二类是境外的高净值客户，过去他们也缺乏渠道进入中国境内；第三类是境外大型的主权基金，管理几千亿甚至上万亿的资产。原来的QFII对于他们而言太小了，他们也会借助沪港通的渠道进来。

“从美国投资者这边来看，包括美国的一些长线和对冲基金，对于沪港通的兴趣比较大，由于沪港通的限制比QFII少，包括交易和税收方面等，可以成为他们投资的更加便利的进出管道。”中信证券国际美国执行总裁过大江表示。

而从中国境内到境外这个通道来讲，葛小波认为，境内的高净值客户将是最大的需求群体，同时中国的证券市场也会受益，中国A股在境外流通度将会大幅度增加，有利于帮助A股公司进入全球的基准指数。（编辑 庞华玮 李新江）