万达商业地产拟下周三招股 推“腾百万”电商计划化解危机

凤凰财经综合讯 据香港经济日12月4日报报道，香港新股市场将迎来今年收官之作，大连万达商业地产拟于下周三（10日）起招股，投行估值逾2,500亿元(港元，下同)。

面对网购冲击，承销团队以腾百万电商合营计划为卖点，指万达有望化危为机。

瑞信挺万达喻构建中国梦

对于大连万达商业地产，曾担任阿里巴巴美国千亿上市承销商的瑞信，以构建中国梦开篇，报告形容：“如果阿里巴巴象征着中国互联网一代变富的梦想，那么万达实现的是中国兴起的中产阶级能像发达国家中上阶层般生活的中国梦。万达销售住宅、经营商场及酒店，她更已经开始搭建主题公园、O2O（Online To Offline，綫上到綫下）购物体验，甚至已到海外并购，好比那英国的豪华游艇制造商。”

互联网投资故事的生态系统及O2O亦被高盛用于万达的研报，低成本土地带来低租金水平，进而带来高出租率、高人流，让有待开发的商业区发展为成熟商圈，这便是万达的生态系统，出色往绩加上品牌资产，成为这一生态系统的关键。

万达未来有危有机，高盛认为未来1至2年的三大挑战是经济增速放缓、地产行业供应过剩以及中国网购快速发展，而两大机遇是政府指引消费驱动的经济增长方式，以及地产行业较为分散，为万达带来整合机遇。

2013年网购于零售总额占比约5.3%，高盛预计这一占比将于2016年增至8.2%。

推O2O伙腾讯百度迎击网购

万达转危为机的方式是推行O2O战略，集团已于今年8月与腾讯、百度成立电商合营公司，涉资50亿人民币，三者分别持股70%、15%及15%，拟发展电商平台、大数据开发及分享客户资源。这一合作被外界调侃为腾百万(腾讯、百度、万达)做电商。

高盛指，万达2013年会员总人数达3,000万人，商场人流达12亿人次，这都有望成为未来网上商城的流量。

至于估值，高盛指中海外（00688）、华润置地（01109）及万科（02202）等内房龙头可作参考，万达估值介乎2,560亿至4,270亿，相对2014年底的资产净值折让0%至40%，这与上述开发商2008年以来的历史资产净值折让水平相近，目前三大龙头折让介乎17%至36%。

自人民银行宣布减息以来，中海外、华润置地及万科已累升15%、13%及18%，昨日收市价相较年底每股资产净值分别折让17%、24%及36%。

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