明日具备涨停潜质股一览

赣锋锂业：敦行致远，维持强烈推荐

1、交易对价下调 8%。调整后的交易对价为 3.67 亿元，较原预案对价下降 8%，我们认为对价下调有两个原因：①2014-2016 年的盈利承诺分别下调了 300、380、484 万元。②评估值只有 3.70 亿元。所以，收购价格对应的估值维持不变。

2、 本次披露了美拜电子的盈利情况。 1) 美拜电子在 2012 年、 2013 年、 2014 年 1-7 月净利润分别为 776 万元、 2222万元、864 万元，2014 年 1-7 月利润较低的主因： 2014 年经营策略有所调整，重点引入大型品牌平板电脑客户和智能手机客户，为保证响应性战略放弃了部分原有小客户，但引入大型客户从考察到大量供货存在一定时间周期(一般 3-6 个月)，一季度大型客户引入的进程良好，但尚未产生大量订单，导致一季度出货量较低。2014 年 1-7 月随着公司年初战略调整奏效，新增客户带来订单、出货量的提升。2)美拜电子 2012 年、2013 年、2014 年 1-7 月的毛利率分别为 17.7%、 20.1%、18.1%，处于较高水平， 2014 年 1-7 月毛利率有所下滑的原因也应该是由于开工率下降的原因引起。

3、本次披露了一个比较保守的备考盈利预测。公告中披露了本次交易完成后上市公司备考合并盈利预测，2014、2015 年净利润分别为 1.05、1、34 亿元。对应交易前(剔除掉美拜电子)的 2014、2015 年净利润分别为 0.74、0.92亿元，暨 2014 年净利润预测同比持平，我们认为这是一个比较保守的预测(2014h1 已实现净利润 0.39 亿，同比+12%)。

其它情况与 6 月公布的预案类似，行业情况及公司情况请参考我们以前的详细点评《招商有色-赣锋锂业-收购美拜电子 100%股权事项点评-敦行致远，维持强烈推荐-20140609》

维持公司“强烈推荐”评级

1、 赣锋锂业目前是全球第二，国内第一大的锂深加工企业，属于国家经济结构转型过程中最稀缺的深加工企业(专注锂深加工 18 年)。2014 年年锂盐产能将达到 37000 吨(折合碳酸锂)，仅次于 Rockwood。

2、公司产品覆盖新能源、新材料、新医药三大领域，如公司可供应大飞机用铝锂合金中的金属锂(公司是美铝的锂供应商) 。是全球新能源汽车锂电池原材料供应最为齐全的生产商，产品覆盖正极材料、电解液、负极材料原料。

3、低价收购爱尔兰锂辉石与阿根廷 Mariana 盐湖资源，处于勘探开发阶段。推进产业链上下游的延伸扩展，在新能源汽车绝对量爆发后，也会具有资源优势。

4、本次收购有利于公司向下延伸锂电产业链，抓住进入高速发展的聚合物锂电池市场的契机，为将来进入锂动力电池提供积累。同时将提升公司的盈利能力，增厚 EPS。本次交易后，预计 2014-2016EPS 分别为 0.34/0.49/0.69，维持目标价 21.5 元，未来视新能源汽车产业链发展速度，从投资品种稀缺性角度考虑给予其更高估值，维持“强烈推荐”评级。

风险因素：①产业链延长，增加了管理风险；②公司能否整合美拜电子后加快其发展。

(招商证券 彭波,谢鸿鹤,徐张红)