万达地产路演 11基础投资者百亿护航

2014年12月09日 06:23
来源：南方都市报

万达商业地产昨日起开始路演，根据计划拟以41.8至49 .8港元的价格招股，集资约250亿至300亿港元，这或将刷新2014年香港新股集资纪录。

市场消息人士称，路演正在稳步推进，科威特投资局、中国人寿和中国平安等11家基础投资者将会投资认购20亿美元(约合人民币123亿元)。接近万达的业内人士昨日向南都记者表示，万达正陆续向投资者释放运营计划和自身利好，万达商业地产将成为新电商公司最大股东之一。而承销团队也正积极以“腾百万”电商合营计划为卖点。

机构看好

据市场消息，万达拟以每股41 .8港元至49 .8港元的价格，发行6亿股新股，集资约250亿至300亿港元。

万达的11名基础投资者合共投资20亿美元(约合人民币123亿元)，其中包括各投资3亿美元的科威特投资局、中国人寿及中国平安。对冲基金O ch- Ziff及荷兰退休基金A P G则分别投资2 .5亿美元及2亿美元。万达安排行包括中金、汇丰、摩根士丹利、瑞信等。

据香港博盛资本雷拯夏向南都记者介绍，万达上市筹划已久，不少投行和基金对万达这类大鳄型公司的上市十分看好，乐于投资。

“与之配合的是，房地产整体的政策可以说有帮助，导致了整个板块的反弹，这股力量不容小觑”，雷拯夏如是告诉南都记者。目前根据下限价来计算，万达基础投资者的认购额，就相当于集资额的62%。

万达董事长王健林多次在重要场合直言对上市的向往，并惋惜曾痛失良机。公司上市之所以显得“迫在眉睫”，也因为大体量的开发规模对资金要求越来越高。万达近年的信托融资占比也越来越高，2014年上半年信托融资额高达433.77亿元，在计息借款中占比更是从2011年16.4%增长至目前的25.2%，这使得融资成本居高不下。

而上市之后，万达可在国内外公开市场进行债务融资、海外股权和债券融资，极大地降低融资成本。南都记者查阅有关融资计划发现，万达公司去年以来打通了海外债务融资渠道，海外的低成本债务资金为公司降低整体财务费用提供了支持。

接近万达的行业观察人士告诉南都记者，在今年以来整体信贷环境改善明显的大环境下，万达新取得了多家银行的大规模授信额度，截至20 14年9月1日，有约603亿未使用的银行额度。这对公司大胆扩张也极为有利。

万达公司对中国县级以上城市划分研究，根据已进入城市的情况认为，一线城市基本可以容纳的万达广场项目的数量为8-10个，其中上海截至目前已有6个项目。二线为3-4个，三线为2-3个，四线为1个。因此，能容纳的理论项目总数约为359个，仍有较大发展空间。公司认为从土地储备及销售来看，在未来3-5年仍将保持较高速增长。

或创集资纪录

万达此次路演规模庞大。若顺利完成，将取代本周三挂牌并集资245亿元的中广核，成为今年来香港市场集资最多的新股。万达商业地产的发行价将于12月15日正式确定，一周之后在港交所挂牌上市。

接近万达的消息人士此前告诉南都记者，市场对万达的募资规模多有猜测，具体要看路演过程的实际情况。

有望冲击今年香港集资第一高的新股，万达实力究竟几何？南都记者从万达最新年度和半年报告中了解到，从已完工投资物业建筑面积来看，20 14年6月底已达1473万平方米，仅次于西蒙集团，位居全球第二。

房地产专业机构戴德梁行的调研数据显示，万达所持投资物业面积在中国市场占比高达12.7%，排名第一。从销售规模来看，根据今年前三季度的行业报告显示，在中国房地产企业中排名第七。

根据公司计划，今年新开业万达广场达24座，持有物业面积将达2203万平方米。这意味着，万达成为全球规模第一的商业地产公司无悬念。

万达的信心还在于，其预计未来投资性物业、酒店带来的可持续收入占比在14%-20%之间，并处于不断上升的趋势。公司称提升持续性收入占比，增强公司抵御行业周期性风险的能力是长期战略。

电商成卖点

目前，万达的收入构成主要包括出售、出租及酒店运营等。对于万达未来5年内资产和收入构成，万达在招股书中有所描述，称随着新开业购物中心的增加和已开业购物中心的成熟，预计未来资产中由投资性物业的占比会不断提升。目前，投资性物业占总资产的比例为44%，未来将提升到50%以上。

据香港券商人士介绍，目前万达路演中，承销团队积极以“腾百万”电商合营计划为卖点。

万达对此解释称，投资电商公司主要基于两方面的考虑。希望通过线下与线上平台的融合促进商业地产主业的进一步发展，与线上会员的结合带动万达广场内消费，增加消费者粘性，促进线下消费体验。另外，通过大数据分析研究消费者的趋势，继续带动引领未来消费形态。同时，电商公司的增值也将带来股权投资的收益。

佰仕信基金董事长陈方勇告诉南都记者，商业地产本身需要找到新的盈利点，互联网电商概念就是其一。