洪灝：这一波A股暴涨就是因为沪港通

交银国际研究部董事总经理、首席策略师洪灝(凤凰财经摄影)

凤凰财经讯 由凤凰财经、清华大学五道口金融学院联合举办的“‘沪港通'契机下的金融改革”主题论坛于12月10日在香港中环举行。交银国际研究部董事总经理、首席策略师洪灝在论坛上表示，国内无风险利率根本就没有降低，这一波A股行情上涨这么快就是因为“沪港通”。

洪灝称，当“沪港通”推出之后，大家都觉得第一天都用完了，以后每天都是20%、30%的额度，但是市场对“沪港通”的预期通过另外一种方式表达出来，这就是A股对于外资进入的预期。外资进入A股并不一定需要通过“沪港通”，比如说去年RQFII一年之内额度成倍增加。“当外资进入中国市场，外资资金成本远远比中国市场低，所以我们并不需要中国资本市场上所谓的无风险收益率下降，我们只需要这个市场多一位选手，或者说在这个阶段我们只需要我们的市场对于未来新增选手的一种预期。”洪灝解释道。

以下为洪灝在“多元化投资机遇与策略”话题中的发言实录：

主持人曾瀞漪：刚才林先生说开户开到手软，我不知道这个开户的结构是不是跟以前也不一样。以前开户的时候都是大妈、大叔，听说现在90后急着开户，洪灏先生谈谈您对A股市场的看法。       

洪灏：您是要我预测行情吗？       

曾瀞漪：您可以分析一下A股的走势，各种原因都不同，有可能放大的，有可能没看到的，可以简单谈谈。       

洪灏：我觉得今天的主题是“沪港通”，到了现在大家都讲到A股，我觉得有一个非常重要的因素，大家都看的是国内，认为国内降息，融资成本降低，无风险利率降低了。我想说的是无风险利率根本就没有降低，无风险利率在升高。国内能够替代股市的只有一个产品，就是理财，理财收益率在升高，我不知道如何得出结论无风险利率在降低。

我们如何要解释这一个行情上涨得这么快？我们选择另外一个角度，我认为是更理性的角度，就是“沪港通”。当“沪港通”推出之后，大家都觉得第一天都用完了，以后每天都是20%、30%的额度，但是我们对“沪港通”的预期通过另外一种方式表达出来，这就是我们A股对于外资掺入的预期，外资掺入A股并不一定需要通过“沪港通”，比如说去年RQFII一年之内额度成倍增加。当外资进入中国市场，外资资金成本远远比中国市场低，所以我们并不需要中国资本市场上所谓的无风险收益率下降，我们只需要这个市场多一位选手，或者说在这个阶段我们只需要我们的市场对于未来新增选手的一种预期。所以你要问我这个市场还能够走多远，我们不仅仅要看到“沪港通”，由于我们现在使用了30%的额度，所以我们才有上升的余地，正是因为我们的QDII、QFII达到了3000亿、6000亿美元的规模，上证指数流通市值大概30万亿左右，正是因为我们远远没有用尽国外的资源，才让我们产生了这么强烈的预期，而不是所谓的无风险收益率的下降。谢谢！