港股通炒作法则：盯住A股炒H股

2014年12月12日 05:02
来源：证券时报作者：罗峰

这位港资券商高管在港股通开通时，曾乐观预期随着内地投资者越来越熟悉港股市场，港股通会慢慢火爆起来，但这个局面一直未能出现。香港每天公布港股通的前十大成交股票名单，是沪港市场互联互通的重要观察窗口，内地资金的风险偏好、投资偏好、交易风格在此显露无疑。

官兵/制图

证券时报记者罗峰

“港股通开通后对港股市场没明显作用，港股通成长的道路还很长。香港市场原本期望的场景，暂时是落空了。”香港一家证券公司高管对证券时报记者说，相比同期A股的牛市，港股大盘明显弱势，这显示了市场资金的整体偏好。

这位港资券商高管在港股通开通时，曾乐观预期随着内地投资者越来越熟悉港股市场，港股通会慢慢火爆起来，但这个局面一直未能出现。

平安证券深圳一家营业部人士称，港股通开通之初，符合资格的客户询问的人数还不少。现在随着A股行情火爆，已经开通港股通的客户也很少有人去留意港股通了，大家的精力都放在A股投资上。

内地资金最爱H股

上交所数据显示，港股通总额度2500亿元，截至12月10日还剩2424亿元，19个交易日使用不到100亿元。

香港每天公布港股通的前十大成交股票名单，是沪港市场互联互通的重要观察窗口，内地资金的风险偏好、投资偏好、交易风格在此显露无疑。

与交易上亿元才能登上沪股通前十大成交股票榜不同，港股通第一大成交股票往往也只有数千万港元的成交额，仅极少数热门蓝筹股会出现过亿的交易，个股上榜的门槛一般只需2000万港元的交易额，这是沪港通“南冷北热”的具体景象。

A股火什么，港股通买得最多的，就是什么。这段时间A股主流品种是金融股，受此影响，港股通各日上榜的十大股票中金融股逐渐发展到占据着半数席位。

从本月情况看，12月1日成交前十大股票是百花齐放，各行业都有体现。石油石化行业居多，仅有一只金融股，内地买盘前三名为中海油田服务、金鹰商贸集团、中国石化，其他股票有养殖乳牛的现代牧业、建材房地产行业的金隅股份、互联网的腾讯控股、有色金属行业的洛阳钼业、金融业的光大银行、能源业的中国石油、运输业的中国远洋。

本周的情况则更为突出，金融行业占比明显较其他行业多。12月10日成交前十大股票中金融股占五席：两只券商股、两只银行股、一只保险股，前三名是汉能薄膜发电、海通证券、中信证券；12月9日成交前十大股票中金融股占五席：两只券商股、两只银行股、一只保险股，前三名是海通证券、新华保险、汉能薄膜发电；12月8日成交前十大股票中金融股占四席：两只券商股、一只银行股、一只保险股，前三名为海通证券、中信证券、汉能薄膜发电。

原本香港市场预期的主流品种，除了H股外，仅有腾讯控股等少数内地高识别度的个股出现过沪股通买盘，绝大部分其他品种遇冷，无人触及。特别是香港市场的蓝筹股汇丰控股、香港交易所等金融行业巨头，长江实业、新鸿基、九龙仓等香港本地房地产股，以及香港市场独具特色的澳门博彩股银河娱乐、澳博控股等，港股通上的内地资金似乎没有兴趣。上榜门槛只要1000多万元的港股通十大成交股票名单上，从来没有出现过这些股票的名字。

盯住A股炒H股

从沪港通上线后的整体交易情况看，H股成为内地资金南下最主要的买入对象。业内人士称，主要原因是H股与A股为同一家公司，内地投资者在熟悉A股的情况下自认不需要做太多额外的功课，更大的原因则是投资H股便于把A股的炒作逻辑移植到H股。

A股强，港股弱，港股通追逐热点的部分资金采取了盯住A股炒H股的战略——最直接的模式，是在香港市场追进A股已涨停强势股对应的H股。

从港交所数据可见，港股通的资金放量交易的个股，都是A股同期大涨的品种，最典型的当属券商股等。海通证券A股12月5日涨停，当日内地投资者通过港股通投入4.6亿港元（折合3.67亿元人民币）买进对应的H股——这一数额对于港股通而言相当巨大，超过大部分交易日的实际使用总额，本月1日、2日的港股通使用额度均未超过3亿元人民币。这种风格也促使12月5日港股通使用额度达到之前罕见的15亿元人民币，与当日沪股通使用额度差别不像往日那么悬殊。

海通证券H股12月5日大涨12%收于19.18港元，但收出阴线，盘中一度涨至21%。下一个交易日，即12月8日海通证券H股大涨16%，并蝉联港股通第一大成交股，港股通流进1.1亿港元，卖出5700余万港元，继续净流入；12月9日，其继续雄踞港股通第一大成交股，买入额为1.9亿港元，卖出额约1.5亿港元，继续净流入，股价冲高后收盘下跌近12%；12月10日，海通证券H股滑落为港股通第二大成交股，买入额为4900余万港元，卖出额为4600余万港元，小额净流入，股价涨2%；12月11日海通证券H股大跌8%，再度位列港股通第二大成交股，买进6700余万港元，卖出2000余万港元，继续净流入。

从操作成本上看，本月11日海通证券H股收于18.32港元，低于本月5日的收盘价19.18港元。不过，当日入场的内地资金都有兑现浮盈的机会，本月8日起入场持股至今的资金则全线被套。从资金脉络上看，本月5日起，沪股通累计流入海通证券H股7.8亿港元，流出3.5亿港元，可初略估算有4亿多港元暂时被套。

从目前情况看，金融、能源股是“盯住A股炒H股”策略的主要实施对象。

T+0试验田

由于香港市场实行T+0当日回转交易制度，这对偏好短线的内地投资者来说是一个试验田，数据也从侧面显示了与A股、与沪股通不同的格局。

在活跃及热门板块上，内地资金的短线进出模式较为清晰。港交所信息显示，12月8日，内地资金通过港股通买入中信证券3500余万港元，同日卖出该股3200余万港元。该股是当日港股通第二大成交个股，买卖数量较为相近。

分析人士表示，不能判断当日买入的内地资金会在当日卖出，但从连日的上榜交易看，一些内地活跃资金持股仅一两日，甚至当日买入后即挂高点卖出都是常态。由于港股没有涨跌幅限制，在重大催化剂出来时，往往是面对利好就当日大涨一步到位，利空则当日大跌一步到位，达到获利目标的投资者当日卖出也是一个不错的策略。

港股通标的股区间涨幅前十名

证券代码证券简称收盘价（12月10日） 2014年11月17日所属行业

至12月10日涨跌幅

0566.HK 汉能薄膜发电2.62 48.02 信息技术

6030.HK 中信证券29.20 44.55 金融

6837.HK 海通证券20.00 38.89 金融