港媒谈沪港通遇冷十大原因：机制缺陷是主因

凤凰财经综合讯 据太阳日报报道，沪港通开通已经一个半月，令市场大失所望。A股去年“牛霸”全球，港股通至今只用了不足总额度的半成，市场人士抛出十大沪港通“不及预期”原因。

据了解，对冲基金等机构因不能使用T+0，加上A股炒市不炒股下，宁愿炒A股ETF或新加坡的A股期指，令沪港通在这轮A股狂升中无用武之地。

沪港通自去年十一月十七日开通至今，交投淡静，仅首日北向交投满额外，其余均有余额。按照沪股通总额度3,000亿元（人民币．下同）、每日额度130亿元的安排，假设额度“日日爆满”，只要约二十三个交易日就用尽所有额度。

如今已经过去约一个半月，在A股近日狂炒中资金融股，券商股下，沪股通却只用了不足四分之一的总额度，港股通的用量更不足半成，令市场失望。

沪港通机制缺陷是基金及散户投资者却步的一大主因。加上基金大户有多个渠道投资A股，沪股通并非独门生意，基金大户早透过其他渠道投资A股，包括A股ETF等。

丰盛金融资产管理董事黄国英表示，对冲基金不愿意透过沪股通参与近期A股「狂牛」炒卖热潮，主因是用沪股通投资A股不可以马上买出。

涨跌停牌制锁资金

他续称，近期A股是炒市不炒股，加上A股市场有涨、跌一成停牌机制，亦令对冲基金不愿意透过沪股通买卖A股个股，避免资金被锁定，对冲基金现时是利用本港上市A股ETF、或新加坡的A股期指合约去炒卖A股。随着A股近期大涨，A股股值过高，许多H股已较其A股有大幅折让，亦是对冲基金宁愿转投H股和沪股通冷清的原因之一。

中资券商指，海外投资者对A股缺乏认识，而A股走向多由消息主导，对本港散户来说如隔山买牛；沪港通在长假期安排、代名持股制度及沽货前要预先搬货至证券行等要求都招人诟病。

代名持股背驰国际

投资基金公会行政总裁黄王慈明表示，初步从基金经理了解到，他们对沪港通并非无兴趣，尽管A股估值已疯狂炒高，基金经理亦非短线考虑，从环球经济中长线配置A股已是大势所趋。

她称，沪港通使用率低，主要是多个技术问题需解决，例如在代名持股安排方面。她称，在国际上的惯常做法，基金无论投资任何市场，股票都需要通过基金的子帐户持有，确保股票记认；但沪港通制度下，所有投资者的股票被放入一个大池（pool），与国际惯例背驰，所以整个托管流程仍有待厘清。

申银万国（香港）副总经理白又戈认为，内地宏观因素经济增长有放缓迹象，令海外机构投资者对投资A股审慎，即使QFII投资占A股市场的比例在近期收缩，自沪港通通车后，三只主要A股ETF至今已走资超过430亿元。而沪港通交易的假期安排亦有异议，所以该行基金仍使用RQFII买卖A股。

另外，针对沪港通制度缺陷，港交所（00388）已计划改善，包括预计于今个月测试A股沽空功能，而针对沽货前预先搬货的难题，港交所已表示拟于今年三月推出前端监控功能加以补救。

沪港通反应冷淡十大原因

两地长假期、买卖沽空及涨跌停机制有很大差异

对冲基金买卖A股融资成本高

A股近期是炒市不炒股，基金毋须透过沪股通直接买个股

机构投资者认为，现时A股估值太高

沪股通投资者在沽货前要预先搬货至证券行，基金不愿冒被捕捉手影风险

代名人安排有待厘清

权益披露方面有待厘清

内地散户投资港股50万元人民币门槛太高，香港散户不熟悉A股市场运作

有其他渠道可买卖或追踪A股走势，如A股ETF、RQFII基金及内险股

A股由消息主导市场，本港散户隔山买牛，令投资者却步