中金：股价涨了降低杠杆是银行正常反应 无需过度解读

1月27日消息，对市场关注的银行降低伞形信托杠杆问题，中金银行组分析称，外界关注到光大银行降低伞形信托配资杠杆，但遗漏了银行理财打算显著增加权益类投资余额这一重要信息。

中金银行组分析师黄洁、毛军华表示，12月下旬曾实地调研光大理财部门，确实提到了该部门“已经并将继续降低伞形信托配资杠杆”，但同时表明“2015年将继续增加理财对股市权益类投资的占比”(注意，不是增加权益类投资余额，而是增加权益类投资占比，考虑到理财余额每年40%左右的增长，今年理财权益类投资余额的增长将至少在50%左右).

中金介绍，银行增加权益类投资的背景是理财规模快速增长，债券利率整体下行，但同时原先高收益的非标资产难觅，所以银行必须寻找替代性的高收益资产。权益类投资，特别是两融受益权/伞形信托的风险极低，是理想的替代性高收益资产。

由此，中金分析，降低伞形信托杠杆是股市上涨的结果，而非原因。我们12月下旬调研时，光大表示‘2400点的时候(杠杆)是1:4，现在1:3，未来1:2’。股价涨了降低杠杆比例是银行的正常反应，无需过度解读。