中证解读：双“股”齐下拓展产能 桂冠电力169亿收购龙滩公司

自从12月4日开始停牌的桂冠电力（600236）1月29日晚间公告，公司拟以每股4.59元非公开发行约36.78亿股，作价168.8亿元收购龙滩公司100%股权。同时，公司拟非公开发行优先股募集配套资金19亿元，用于补充公司与龙滩公司的流动资金。公司股票1月30日复牌。

公告显示，龙滩公司2012年至2014年营业收入分别约为29亿元、20亿元、36亿元；净利润分别约为3亿元、-1.9亿元、1.3亿元。

公司表示，在本次交易前，上市公司主要在华南地区从事开发建设和经营管理水电站、火电厂业务。公司本次购买的龙滩公司也位于广西，本次交易完成后，公司所从事的水力发电业务在地域、装机规模以及发电量等方面都将得到进一步的拓展壮大。

在本次交易完成后，上市公司资产规模将大幅增加。考虑到龙滩公司良好的盈利能力，本次交易完成后，公司合并报表的营业收入、净利润都将有所提高，从而提高上市公司业绩水平，增强公司竞争实力。

桂冠电力扩张产能的信心来自于电力利润的提升。公司1月中旬发布的业绩快报显示，2014年营业总收入570338.44万元，同比增长15.36%；归属于上市公司股东的净利润59281.14万元，同比增长163.08%；每股收益0.26元。而公司业绩的增长主要系报告期内红水河流域来水情况优于去年同期，公司发电量和销售收入大幅增加。业内分析认为，随着公司装机规模和发电量的进一步扩大，公司有望继续分得更多的电力利润。