投资2015：发改委重点投向明确

文/本刊记者张学庆

七大工程包专注服务业、高端装备制造业和高新技术，与“新常态经济”的框架一致。

尽管国家发改委在年初召开的新闻发布会上对媒体报道的“中国政府会加快推进300项基础设施项目,在2015年投资额将达到7 万亿元”进行了澄清，国家发改委投资司副司长罗国三说：“7 万亿还是10 万亿元，是媒体自己推算的，具体投资额目前很难计算。”但工程的投资无疑是巨大的。

政策导向

国务院去年底批准了七大工程包基础设施项目。这七大工程包包括信息电网油气等重大网络、健康养老服务、生态环保、清洁能源、粮食水利、交通、油气及矿产资源保障等。

在罗国三看来，七大工程包等重大工程不是说政府要新增多少财政投入，而是引导社会资本积极参与投资，在中央政府引导下，加强国家重大工程建设。他表示，将目前投资额与之前的4 万亿元相比，没有意义。

发改委透露，七大工程包是一个滚动的长期的概念，主要目的在于明确投资的重点投向。“七大工程包目前的进展比较顺利，每个月都要开一次中央项目的协调推进会，很多项目已经开工建设，也有一些项目还在开展前期工作”。

在罗国三看来，除了七大工程包明确了2014 年、2015 年的重点项目以外，后续还需要继续推进。

罗国三说：“在中央政府投资总量增加变化不大的情况下，通过内部调结构，减少一般性的投资，加强重点领域的投资，引导和加强国家重大工程建设。”一般性的投资是指一些小而散的补助专项，这可能需要缩减，缩减以后用于重点领域，包括重大工程。

事实上，七大工程包的概念在2014 年初即开始酝酿，其中多个领域已经出台相应的产业政策予以配合。分析师表示，七大工程包更加重在以政策和一定的财政资金引导,明确投资方向，而并非为应对2015 年预期增速进一步下行而推出的财政刺激政策。

在七大工程包的推进过程中，社会资本的参与将成为重要的融资渠道，从而在宏观层面赋予七大工程包结构性投资调整的意义，而弱化其总量投资增加的内涵。

投资广泛

具体来看，七大工程包包含多方面的投资。

在信息电网油气等重大网络工程方面，新一代信息基础设施建设、油气管网和储存设施建设等是投资重点。按照国际惯例，我国储气能力应达到消费量的10%~15%，目前仅为2%左右，城市储气设施有很大的发展空间。按规划，到2020 年，全国油气管网总里程将达到16 万公里。2015 年，12 条西电东送的输电通道被纳入优先建设项目。

在健康养老领域，通过放宽市场准入，鼓励社会资本进入，比如将符合要求的社会办非营利性医疗机构建设纳入到中央投资补助范围，以民办公助、公建民营等方式支持社会力量举办养老院、社区照料中心等。在生态环保领域，重点行业大气污染治理和清洁生产技术改造工程、燃煤锅炉节能环保提升工程、余热余压利用工程、秸秆综合利用工程等将是未来投资重点。

在清洁能源领域，今明两年将开工建设26 个西南水电和风光电项目，一批沿海核电工程及分布式光伏发电示范区将加快推进。目前全球核电在电能中的平均占比约15%，而我国核电占比还不到2%，未来发展具有广阔空间。

在粮食领域，1000 亿斤粮食仓储设施建设被国家列入今明两年的投资重点；水利方面，172项重大水利工程已被纳入今明及“十三五”期间建设规划，涉及重大农业节水、重大引调水、重点水源、江河湖泊治理骨干工程、大型灌区建设等。

在交通领域，除铁路发展基金可吸引社会资金参与外，城际铁路、市域（郊）铁路、资源开发性铁路和支线铁路的所有权、经营权将向地方政府和社会资本放开，同时充分利用铁路土地综合开发政策，以开发收益来支持铁路发展。七大工程中的交通工程包有203个。在油气及矿产资源保障工程领域，石油、常规天然气、煤层气、页岩气等勘探开发和矿产资源保障工程是未来投资重点，其中涉及油气项目37 个，铁矿石、铜矿、铝土矿等矿产资源项目13个。

评价正面

澳新银行研究报告认为，相信中国政府已吸取教训，不太可能重复全球金融危机时推出4万亿元的计划。事实上，中国仍在经历去杠杆化的过程，很多传统行业都在努力面对产能过剩问题。报告认为，中央政府通常在每年年初发布重点招商项目以反映其政策导向，及引导地方政府规划重点项目，而七大工程包专注服务业、高端装备制造业和高新技术，与“新常态经济”的框架一致。

瑞银证券首席策略分析师陈李表示，2015 年3、4 月份国内基建投资增速可能会有一定幅度上升，“基建投资增速上升的动力来自于去年四季度开始的信贷增加”。瑞银预计2014 年12 月新增信贷超过7000 亿元，同时预计今年1月份新增信贷将达到1.3 万亿到1.4 万亿元之间。其次，发改委在过去一个半月审批了大量项目，这些项目的基建项目很可能在3、4 月份新开工。

“届时，A股上市公司业绩也许会在连续下滑9个季度之后，在今年一季度末、二季度初出现一定程度改善。”陈李说。

另外，值得注意的是，国家发改委将建立产业基金来支持制造业结构调整。国家将制定增强制造业核心竞争力的3 年行动计划，重点扶持工业机器人、轨道交通装备、高端船舶、海洋工程装备、新能源汽车、现代农业机械、药品和高端医疗装备等七大产业。

与此同时，国家将研究实施重大创新工程，通过创新培育制造业竞争新优势，建立产业资金作为国家引导资金，积极支持高端装备、信息网络集成电路、新能源汽车、新材料、航空发动机、重型内燃机等发展。而且，国家已经明确了消费升级重点，即养老健康家政、信息、旅游、住房、绿色、教育文化体育六大领域。

相关受益个股

中核科技| 000777

中国核电有望复制中国高铁出海路线图，加大海外市场开拓步伐。公司作为中核集团下属企业，期望发挥在核电阀门市场的自身优势。2014 年底核电新项目开工，由于其产品交付周期较长，对公司的业绩拉动作用可能更多体现在两年后，而近一两年，公司收入增长更多地依赖于其他特阀业务收入的稳步增长上。公司不断加大高端阀门设计制造研发投入，提升市场竞争优势。目前估值偏高，考虑到国家核电“走出去”战略可能给公司带来的发展机遇，可关注公司发展。

碧水源| 300070

去年以来公司迎来了史上最佳的发展机遇：1）膜法水处理工艺的优越性正逐步被客户接受，公司先发优势明显；2）成功获取了国内顶级机构的资金支持以及潜在的客户资源；3）云南水务改制成功，未来若能成功上市将演绎完美的PPP 模式，公司已经实现在全国大部分地区的布局。公司募集资金拟全部用于投资污水处理、市政与给排水等项目，将保证公司未来的高成长。公司膜法水处理业务的发展前景，未来3年或仍将保持40%以上的业绩高增速。

中国北车| 601299

最新数据显示，2014 年1~11 月铁路固定资产投资为6162.63 亿元，同比增加20.5%，预计全年实际固定资产投资将达到8000 亿元。

中国北车与中国南车的合并计划正在加速推进之中，中国北车的股票将按一定比例换为中国南车。公司宣布的240 亿元大订单，并不会对中国北车的价值带来直接提升。但着眼未来，该项新合同将成为未来合并后新公司的业务范畴，因此可以间接提升新公司的业务预期。

顺鑫农业| 000860

作为农业产业化国家重点龙头企业，公司牛栏山酒厂白酒销售量在上市公司中位居前列，公司下属的小店畜禽良种场为国家生猪核心育种场，在行业内已具有较高的市场地位。公司充分利用完整猪产业链的优势，制订最佳屠宰加工量、利用冷库逆周期操作，从而抑制成本波动对盈利水平所造成的影响。公司未来将继续向白酒和肉类产业链集中，增强主业盈利能力，将有效提升估值水平，带来业绩和估值的双重提升。