美闲置钻井数创27年最高 油价触底声起 原油反弹PTA成本上移

原油反弹PTA成本上移

近日，美国油田服务公司Baker Hughes公布的数据显示，美国石油钻井平台的闲置钻井数已经达到至少1987年来最高，受利好消息刺激，1月30日美国3月交割的WTI油价收盘暴涨8.3%，最终收报48.2美元/桶。此后，原油价格一路暴涨，截至2月3日，最高上涨至51.54美元/桶，涨幅达15.77%。

受国际原油价格大幅走高的影响，一时间，“抄底油价及化工品”的声音四起，在亢奋的市场情绪带动下，国内化工板块几乎集体反弹。其中，2月3日，PTA期货主力合约1505合约最高涨至4736元/吨，涨幅3.23%。

钻井数大减提振做多热情

由于国际原油价格的大幅走低，英国石油公司将2015年的资本支出预算削减20%。英国石油公司表示，削减开支是为了在油价下跌的背景下保存现金，维持股息支付。此前，美国第三大石油公司康菲和第四大石油公司西方石油也已经宣布将削减2015年的勘探开支。

业内人士认为，由于美国页岩繁荣催生的市场供大于求的影响，国际油价已经自去年6月30日100.54美元/桶的高点暴跌了近60%。

国际原油价格目前徘徊在50美元/桶，远低于许多美国油田的成本价。康菲公司表示，公司将会推迟在美国的一些陆上钻井勘探项目，并放慢一些重大项目的开支。由于油价下跌，这些国际能源巨头损失惨重，西方石油公司纷纷削减新一年度的开支，并称将延后页岩开发项目。

投资者对原油价格未来走势的看法出现越来越大的分歧，上周WTI空头仓位为2010年11月以来最高，这种大规模空头仓位的存在，会使市场在面对意外利好消息时急剧波动。”上海一位期货私募经理杨先生在接受记者采访时表示。

受美国钻井数量消息刺激，1月30日美国3月交割的WTI油价收盘暴涨8.3%，最终收报48.2美元/桶。此后，原油价格一路暴涨，截至2月3日，最高上涨至51.54美元/桶，涨幅达15.77%。对此，华泰期货分析师陈静怡认为，Baker Hughes公布上周美国钻井数量以大于预期的数量回落，因此，1月30日油价应声拉升。为什么市场对这个数据反应这么大？

她指出，自油价一路下行以来，首先触及的支撑线是主要产油国维持财政预算平衡的油价，OPEC决定不减产之后，45美元支撑的希望破灭，油价加速回落。那么，下一个支撑的位置直指最近两年增产最多的美国页岩油的成本。此前市场对页岩油的成本估计有各种版本，从30美元/桶至70美元/桶不等，但是各页岩区块因开采难度与效率不同，很难给出统一的成本线。

不过据记者了解，自2014年10月中以来，钻井数量开始下降，到2015年1月底，回落幅度达24%，且其中三分之二是发生在1月份，这说明油价下跌到当前的水平，的确是触及了部分产油区的成本。因此，也是从今年1月份开始，市场抄底的声音开始越来越大。

不过，陈静怡认为，钻井数量的减少对产油量的影响有相当长时间的滞后性，随着钻井效率的提高，以及石油开采逐步从产油效率低的产区集中到效率高的产区，预计新井产油量还会不断增加。因此，钻井数量的减少对产油量实质上会有多大的影响还需要继续观察，而根据上周EIA公布的数据，美国原油产量已达到921.3万桶/天的新高。

另外，虽然油价“跌跌不休”到近六年低位之际，OPEC不仅没有减产挺价，反而在今年1月份扩大了原油产量。一项彭博社调查结果显示，OPEC成员国产油量1月份每天增加了48.3万桶，日均为3090.5万桶。其中，伊拉克月度产油量甚至创下历史新高。

对此，光大期货分析师李宙雷认为，中东主要是常规油田，一口井打下来之后，开采成本相对较低，基本上在10美元/桶左右，而且油井的寿命比较长。而页岩油则不同，因为页岩油层的特点，需要水平井和水力压裂的方式强制石油流出，因此页岩油井有初产高、衰退快的特点，在油井出油开始2-3年后就接近枯竭，所以需要不断开钻进行才能够维持产量，这也是为什么市场这么关注美国钻井数量的原因，也是为什么当前从成本支撑的角度看，我们首先考虑的是美国产量的退出，而不是沙特。

PTA成本上移

“今年1月13日国际原油价格跌破45美元支撑后，1月15日PTA主力1505合约价格大幅下挫至4534元/吨，逼近2008年11月13日创出4510元/吨历史低点，由于原油对PTA价格的影响表现为直接的成本端影响和心理上的影响，可以说这与原油价格的下跌直接相关。”宝成期货化工分析师庞春艳在接受记者采访时表示。

业内人士认为，正是由于PTA价格跌至历史低位附近，随着原油价格出现剧烈反弹，市场抄底意愿上升，这势必带动PTA价格出现一波反弹。

海通期货分析师殷奇伟表示，由于PTA价格长期运行在成本线附近，原油价格的上升必将引起PTA成本的上升，因此PTA也将在原油带动下出现一定上涨。

不过，殷奇伟认为，PTA的上涨将更多受心理因素驱动，其重要动力是对原油后期上涨的预期。从实际情况来看，在原油大幅反弹后，PTA的涨幅也的确较小，这说明PTA产业链高利润的状况难以持续。

另外，从去年12月下旬起，有大量资金在永安席位上建立PTA多头头寸，对PTA进行抄底。而PTA的总持仓也从去年12月22日的98.3万上升至当前的177.3万，升幅高达80%。显然，抄底盘不断涌入是PTA持仓量暴增的最主要原因，但是当前PTA的价格并未出现严重扭曲，除了主力合约升水过高外PTA的期现价格基本还是合理的。

李宙雷认为，最近几个交易日在国际原油暴涨的带动下，外盘PX价格亦快速拉升，从而导致PTA生产成本重心大幅上移，一举扭转前期PTA连续下挫的局面，短期走势较为强劲。另外，从资金面来看，由于期货一直升水高于现货，当两者价差超过200元/吨的情况下，无风险套利资金就会入场，同时，现货市场的收购主体也是以这部分资金为主，由此可见，套利盘的参与加大了市场的博弈程度。