凯石工场：2月基金配置策略优化配置静候反击

2015年02月10日 10:56
来源：凤凰财经综合

鉴于上文对于市场环境的分析，我们认为，在新的利好因素释放前，市场短期将再度回归存量博弈逻辑，以震荡蓄势为主，期间波动将有所加大。

2月基金配置策略：优化配置静候反击

鉴于上文对于市场环境的分析，我们认为，在新的利好因素释放前，市场短期将再度回归存量博弈逻辑，以震荡蓄势为主，期间波动将有所加大。在基金配置层面，建议投资者稳健为先，灵活为辅，对仓位水平适中、行业配置相对均衡、长期业绩优异、投资管理能力较强的平衡风格基金配置力度，另一方面优选热点捕捉能力较强、行业及仓位调整灵活的灵活配置型产品，达到把握市场轮动特征、攻守相宜的配置效果。从风格的角度上来看蓝筹股中长期投资价值仍值得期待，投资者可借调之机，适时逢低布局，静候反击；而对于消费和成长类行业，组合中布局大消费、选股能力突出品种可继续予以关注，而对于部分运作风格激进的成长型主动产品以及相关指数产品数产品可择机逢高减仓，兑现收益。

波动加大稳健为先灵活为辅

正如前文所述基本面疲软，前期股指快速上行部分透支降准带来的利好因素，短期政策进入观望期，而监管层规范杠杆及资金入市渠道举措使得增量资金入市节奏发生变化，叠加IPO提速带来的股票供给层面的冲击，短期A股市场波动加大，建议投资者稳健为先，灵活为辅。一方面加大对仓位水平适中、行业配置相对均衡、长期业绩优异、投资管理能力较强的平衡风格基金配置力度，如富国天成红利、光大动态优选等，充分发挥该类基金产品在组合中的”稳定器“作用，另一方面，优选热点捕捉能力较强、行业及仓位调整灵活的灵活配置型产品，达到把握市场轮动特征、攻守相宜的配置效果，相关产品如中海蓝筹、华富竞争力、宝盈核心优势等。

优化配置结构静候反击

从风格的角度来看，尽管1月随着利空因素的释放前期强势的大盘蓝筹逐渐陷入震荡调整，但从中长期的角度来看支持大盘蓝筹价值重估的改革因素未发生变化，国企改革的稳步推进从制度层面打破原有发展瓶颈，在提升企业运营效率的同时激活行业发展潜力，从而带动估值水平的提升。此外，从资金层面来看，监管从严增量资金入市步伐放缓是造成大盘股短期制动的直接诱因，但从政策意图上来看，重在市场秩序的规范以及风险的防控，而非打压，在货币政策宽松、无风险利率下移趋势不变的背景下，流动性宽松格局有望延续，蓝筹股中长期投资价值仍值得期待，投资者可借调之机，适时逢低布局，静候反击。另一方面，对于消费和成长类行业，在权重股回调之际，已走出一轮回升行情，在此过程中中证500、创业板指皆创出新高，但后市上涨弹性面临考验，从行业的角度来看，具备业绩支撑的家电、医药、汽车等领域值得关注，而从基金选择层面来看建议继续关注组合中布局大消费、选股能力突出、中长期业绩稳健的品种，对于部分运作风格激进的成长型主动产品以及相关指数产品数产品可择机逢高减仓，兑现收益。

代码	基金名称	产品简评	推荐亮点
100029	富国天成红利混合	仓位长期维持在65%-75%之间的适中水平，风格稳健；前三大重仓行业仓位水平主要分布于7%-10%之间，行业配置较为均衡。以相对分散化的配置有效控制净值波动，下行风险控制出色，风险调整后收益同业居前。历史业绩稳定性高，长期累积收益排名前列。基金经理于江勇，现任富国权益投资副总监，公募管理年限超6年，投研管理经验丰富，任期内业绩表现大幅超越同业平均。	仓位适中、配置均衡、风险调整后收益居前
630010	华商价值精选	仓位调整灵活，调整范围介于70%-90%之间，投资组合坚持以改革和转型为主要方向，配置集中于信息消费、文化旅游、医疗保健、军工等板块，兼顾业绩确定性与弹性，并将仓位控制在适度水平，保持灵活性，长期历史业绩优异。基金经理刘宏，2008年加入华商基金，投研经验丰富，自2011年5月起任该基金基金经理，任期内业绩表现超越同业平均。	操作灵活，组合配置兼顾业绩确定性与弹性、基金经理历史业绩优异
070013	嘉实研究精选股票	选股能力突出，中长期业绩居前。运作管理强调中观入手，注重行业环境对于企业发展走势的影响，体现到行业配置层面即为集中持有优势行业，且重仓行业随市调整相对灵活。从四季报披露情况来看，该基金股票仓位93.19%，除制造业外，前三大重仓行业为批发零售、金融以及房地产，重仓股分散于农业、商业、金融、机械、汽车、医疗等多项细分领域。基金经理张弢，投资管理经验丰富，任期内净值表现大幅超越同业平均。	大消费、金融地产双线布局、长期业绩出色
213008	宝盈资源优选股票	高仓位积极运作，行业配置均衡而有所侧重、调整灵活，拥有较高的风险调整后收益，长期业绩领先。基金经理任职年限超4年，管理期业绩超越同业平均，选股能力出色。采取自下而上的投资策略，优选蓝筹兼顾成长。四季报显示股票仓位94.41%，除制造业外还重点配有信息技术以及金融。	长期业绩领先，自下而上精选个股
040035	华安逆向策略股票	仓位调整相对灵活，行业配置均衡而有所侧重，四季报显示仓位水平81.37%，除制造业外对金融、地产、信息技术配置较多，重仓股分布于金融、电气设备、地产、机械、汽车，四季度末布局倾向蓝筹，各期业绩稳健居前。基金经理陆从珍公募管理年限超3年，择时选股能力俱佳，过往业绩超越同业平均。	调仓灵活、择时选股能力俱佳、善于把握市场脉络
270025	广发行业领先股票	该基金通过把握宏观经济周期及行业生命周期的发展趋势，发掘发展前景良好的行业或处于复苏阶段的行业中的领先企业进行投资。从历史运作情况来看，广发行业领先倾向于高仓位积极投资，行业配置均衡而有所侧重，且重仓行业调整相对灵活，基金经理刘晓龙，任职期限超4年，管理经验丰富，历史业绩超越同业平均水平。	高仓位积极运作、行业配置均衡而有所侧重且随市调整灵活、基金经理过往业绩较佳
160505	博时主题行业股票	高仓位积极运作，股票仓位长期维持在80%以上；偏好长期金融、机械，与此同时对于地产、公共服务等行业的阶段性机会亦有所关注，价值风格突出，四季报显示股票仓位90.65%，超配金融、重配公共服务延续以往运作风格。	高仓位、价值风格突出、历史业绩较佳
202005	南方成分精选股票	该基金以积极投资为首要原则，紧密把握和跟踪中国宏观经济周期、行业增长周期和企业成长周期，通过对行业的深入分析和上市公司基本面的研究，以对国民经济增长具有驱动力作用的行业和成长企业为投资对象。从历史运作情况来看，仓位水平长期维持在80%以上，偏好金融、地产、交运等大盘蓝筹板块，价值风格突出，基金经理陈健，拥有近10年公募管理经验，任职经历丰富	高仓位积极运作、价值风格突出、基金经理经验丰富
162711	广发沪深300联接	被动投资指数型品种，以沪深300指数为跟踪标的，大盘蓝筹风格较为显著，行业分布主要集中于金融保险、采掘、机械，样本数量较多，流动性良好，申赎成本相较主动管理产品较低。	指数追踪、分散投资、大盘蓝筹风格显著、投资成本较低
320006	诺安灵活配置混合	灵活配置混合型基金，契约规定股票投资占比为30%至80%，从实际运作情况来看，仓位多介于60%-70%的适中水平，操作稳健，注重风险控制，行业配置均衡而有所侧重。四季报显示股票仓位76.62%，除制造业外对金融、地产配置较多，占比分别为14.88%、10.88%，此外对于水利、公共设施以及交运保持一定关注，长期业绩稳健。基金经理夏俊杰，研究员出身，投研经验丰富，自2010年3月起任该基金基金经理，任期内业绩表现超越同业平均。	操作稳健、注重风控、行业配置均衡而有所侧重