高盛解读央行报告：强化第一季降息预期

据外媒11日消息，高盛分析师在研究报告中认为，中国每季度将降准50-75个基点，并认为中国资本外流将持续下去。如果需要为市场提供约人民币2.5万亿元流动性，今年全年降准约要达到2-2.5个百分点。

央行昨天公布的第四季度货币政策执行报告中表示，若油价变动显著改变通胀预期并传导至核心通胀，则宏观政策应作出相应调整。季报透露，由境内向境外市场的人民币支付净值在第四季已转为负数，这点符合境外人民币气氛疲弱与该季资本大幅外流的状况。

央行的季报指出低通胀是11月降息的主要原因，然而CPI在降息后已进一步下滑，跌速甚至快于预期。高盛认为季报暗示降息可能是削减企业筹资成本的有效工具。

去年第四季度中国资本净流出910亿美元，远超第二和第三季度的510亿美元和720亿美元。但高盛认为，资本大量外逃不一定说明中国货币需求疲弱。如果中国居民继续购买国外资产，或者说外国在华人士持续减少，那么离岸人民币持有需求会下降，进而导致资本外逃现象持续。

去年四季度资本外流的特殊性在它还伴随着人民币贬值和外汇储备减少，这跟2012年二季度的情况相似，当时市场对中国的经济增长前景表示担忧。