丝路基金全面启动 15股面临重大机遇

[中国证券网编者按]日前周小川表示，丝路基金已经全面启航，这意味着一带一路全面蓝图已经正式启动，相关概念股面临巨大的发展机遇和投资潜力。

周小川：丝路基金已起航 不是中国版马歇尔计划

2014年11月8日，中国国家主席习近平宣布，中国将出资400亿美元成立丝路基金，为“一带一路”（“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”）沿线国家基础设施、资源开发、产业合作和金融合作等与互联互通有关的项目提供投融资支持。2015年2月10日，习近平在中央财经领导小组第9次会议上强调，丝路基金要服务于“一带一路”战略，按照市场化、国际化、专业化的原则，搭建好公司治理架构，尽快开展实质性项目投资。记者获悉，人民银行牵头筹建的丝路基金已经起步运作。

丝路基金是否如外界所言，是中国版的“马歇尔计划”？其布局和定位背后体现了怎样的战略构想？其运营模式如何选择？架构如何搭建？与中投、进出口银行、国家开发银行如何协同实现共同目标？财务回报层面考量，对丝路基金又有何种要求？

围绕上述问题，中国人民银行行长周小川接受了专访，条分缕析地解释了将探求“一带一路”的投融资机会和市场化定位精妙融为一身的丝路基金。

去年底已开张

日报：在“一带一路”战略的大背景下，各方都高度关注起初并不见经传但寥寥数月就迅捷步入实施阶段的丝路基金。最初谋划丝路基金是基于怎样的设想？其定位是怎样的？目前最新进展如何？

周小川：去年12月29日丝路基金正式注册，今年1月6日召开了第一次董事会会议，这样就已开张运作。

外界非常关心，丝路基金定位如何，有怎样的特点？应该说，“一带一路”有发展和投融资的机会，是因为其中有不同类型的多元融资需求：有的需要借钱，有的需要援助，有的需要股权，有的需要混合型的，有的需要PPP（公私合营）。从项目层面看，在投融资的两端必然是需求方和供给方，需求方缺怎样的资金？供给方有怎样的资金？资金打算如何运用？关键是看双方能否匹配起来。投行的角色就是在中间做匹配,通过恰当的金融安排让两方的需求和供给匹配起来。

大家都知道商业银行是做贷款业务的，多边开发银行也主要是做贷款融资的。近年来，多边开发银行，包括区域性的多边开发银行出现了一些变化，虽然像过去一样主要做贷款，但是，有一部分开始涉足直投这样的投资方式。比如，世界银行过去做贷款，同时有一小部分业务是减贫和援助性的，后来它的国际金融公司（IFC）也做直投。泛美开发银行、非洲开发银行都有类似的尝试。

从资金的需求方来看，现在有些项目希望寻找股权投资。就股权投资（直投）而言，比较多的是PE（privateequity），通常其投资期限是7~10年，对于一些发展中国家中长期的基础设施建设而言，就嫌短了一些，最好有一部分资金的期限能够到15年或者更长。因此，从项目需求的角度看，存在对比PE期限更长的中长期资金的需求，比如说公路、铁路建设。

从资金的供给方来看，由于全球储蓄过剩（savingglut），相对而言不难寻找贷款形式的资金，但通常其期限比较短，价格也相对不菲。而私人PE尽管各有差异，但总体而言，期限不容易太长。因此，缺少的是中长期的投资资金。在这样的情况下，就出现了一些期限比较长期的基金，例如一些产油国的基金，其中有私人的，有政府的，也有准政府的，等等。

中国可以做一些中长期的、以股权为主的基金。期限可以再长一些，瞄准一些有战略意义的中长期项目。同时，股权投资基金也可以和别的融资模式相配合，例如，有了一定的股本比例，贷款也就相对容易获得了。在“一带一路”未来会有大发展的背景下，需要将一些可以做出中长期承诺的资金，用于“一带一路”有关的项目和能力建设，包括相关产业行业的发展，也包括通信、道路等基础设施建设。总之，有这方面的需求，丝路基金也就应运而生了。

中国建筑（601668）:基建订单加速、房建放缓、设计大幅下降,中海地产单月销售大增,中建地产大幅下降

从相对估值、绝对估值角度来看,中国建筑均是A+H 隐性折价率最高的公司。我们测算公司相对估值折价率、SOTP 折价率约40%。

公司后续估值提升的催化剂:(1)沪港通,估值有望得以快速修复。(2)国企改革,股权激励,板块分拆上市、混合所有制等预期均为公司估值提升提供契机。(3)商业模式创新及金融模式创新助力持续成长。(4)分红率较高,对长线资金有较强吸引力。

3.投资建议。

我们预测公司2014/15/16年EPS 分别为0.80/0.92/1.03元,综合考虑行业估值及公司增长潜力,给予公司2014年7倍PE,对应目标价5.6元,维持“推荐”评级。银河证券

中国中冶（601618）

资源价值与转型改革效果初显

中国中冶昨日大单资金净流入40477.94万元，该股最新收盘价为2.97元，最新市净率为1.24倍。

从基本面来看，公司是我国最大的海外工程承包商之一，是我国最大的海外资源开发企业之一。主营业务横跨工程承包、资源开发、装备制造以及房地产开发等领域。在《财富》杂志最新公布的世界500强企业排名中，以公司为核心资产的中冶集团排名由第297位提高至第280位，较上年上升17位。

另外，公司是我国专业化经营历史最久、专业设计及施工能力最强的冶金工程承包商，曾参与了宝钢、鞍钢、武钢等我国几乎所有大中型钢铁联合企业的规划、设计或建设，是我国冶金工业建设的主导力量。同时，公司在国内有色金属冶金工程领域也处于领先地位，拥有国内最大的有色金属冶金设计院之一的中国有色工程有限公司。

从业绩表现来看，公司2014年三季报披露，2014年前三季度累计新签合同额人民币2，434.51亿元，比上年同期增加45.7%，其中新签海外合同额为人民币119.18亿元。2014年前9个月净利润同比增长38.46%主要系公司营业利润大幅增加的影响所致。

从筹码度来看，2014年三季报显示，前十大流通股股东中有3家基金1家保险总计持有7051万股（上期4家基金1家保险总计持有10318万股），截至2014年9月末，股东人数较2014年6月末增长10%，筹码集中度有所降低。

值得一提的是，2014年5月31日公告，公司全资子公司中冶置业持股98.52%的南京临江老城改造公司持有的南京金名城置业100%股权及项目公司对其人民币220，200万元的债权以人民币253，882.4万元对价转让给龙湖置业。本次交易有利于增加公司现金流入，减少应收账款，降低带息负债规模。公司预计从转让金名城置业100%股权及对其债权的交易中获得净利润约为人民币0.82亿元（未经审计）。

中金公司表示，公司矿产资源逐步进入投产期，逢大宗商品价格见底回升，公司资源板块将从过去的“负贡献”到“大幅减亏”再至“贡献盈利”。投资者将重新审视公司资源板块的价值。集团层面积极践行国企改革，新任管理层重视资产周转和资产质量。收缩低效投资，兑现收益并改善现金流和负债率，预计公司ROE将有显著提升。集团旗下葫芦岛有色及ST锌业率先启动混合所有制改革，显示集团强力推行改革的态度。

龙建股份（600853）

东北影响力最大的路桥建设企业

龙建股份昨日大单资金净流入5492.80万元，该股最新收盘价为4.57元，最新市净率为3.08倍。

从基本面来看，公司作为全国建筑施工百强企业，拥有公路工程施工总承包特级资质和对外经营资质，是东北影响力最大的路桥建设企业之一，把握黑龙江省"公路建设三年决战"的机遇，优化配置各方面资源，全力开拓省内建设市场。2014年公司计划完成主营业务收入550，000万元，实现利润总额3，500万元，净利润2，000万元，新增合同订单不低于65亿元。

从大股东进出看，公司原控股股东将所持公司1.48亿股国有股份无偿划转给建设集团，建设集团直接持有公司1.79亿股国有股，占公司总股本的33.34%，公司实际控制人仍为黑龙江省国资委。建设集团依靠在黑龙江省建筑行业龙头企业优势，充分发挥国有建筑企业在建设领域的主导作用、进一步缩短企业产权管理链条，理顺产权关系，实现对国有控股上市公司国有股权的集中管理。

值得一提的是，公司近期频签大单，将直接增厚今年利润；2014年8月29日公告，公司和子公司接到国道丹东至阿勒泰公路（G331）鸡东至鸡西机场段改扩建工程等6项目中标通知书，合计中标金额为7.75亿元，占公司2013年经审计营业收入的13.70%。

另外，10月29日公司发布公告称，公司成为海西高速公路网东山联络线路面、交通安全设施、绿化及房建工程施工B标段的中标单位；子公司黑龙江省龙建路桥第四工程公司成为该工程项目A1标段的中标单位；子公司黑龙江省龙建路桥第六工程公司成为富锦至牡丹江公路湖水至莲花段改扩建工程项目B1标段的中标单位。上述三个项目合计中标金额为5.31亿元，占公司2013年经审计营业收入的9.39%。

从三季报业绩来看，2014年三季报披露，公司2014年前9个月营业收入与上年同期相比增加了33.49%，主要是由于公司加强开拓国外和省外市场取得了一定的成效，本年省外和国外工程累计比上年同期增加了28.74%。但是由于省外、国外施工设备调遣、人员差旅费、税费等成本费用的增加，造成成本费用的增加，营业成本同比增加35.87%，营业税金及附加同比增加54.12%，从而使得公司的营业利润和利润总额及净利润比上年同期均有所下降。

山推股份（000680）

已建立较完善国内外销售网络

据数据显示，山推股份昨日实现涨停，实现大单资金净流入788.81万元，最新收盘价为4.61元，对应市净率为1.34倍。

基本面上，公司是国内推土机行业领军企业。具体来看，公司为最早一批国内上市的工程机械领域知名企业，推土机市场占有率一直维持在60%左右，为全球建设机械制造商50强、中国企业500强、中国机械工业效益百强企业、国家“一级”安全质量标准化企业，公司“山推”商标系中国驰名商标，公司山推品牌为“机电商会推荐出口品牌”。2012年公司推土机综合市场占有率达到了61.19%，稳居国内行业首位。2014年经营目标：营业收入98.33亿元，其中海外收入22.71亿元。

目前，公司已经在全国设立了26个办事处、42家山推专营店及产品代理商以及160余个营销网点。值得一提的是，公司不仅在国内拥有极高的市场占有率，在海外市场亦具备极高竞争力，具体来看，公司在国外设立了多家子公司及办事处，并授权了81家海外代理商，建立了比较完善的国内外销售网络。而随着海外营销网络趋于完善，海外市场布局更趋于合理，将进一步提高了公司开拓国际市场的能力。

而不断强大的技术优势也是公司在国内外站稳脚跟的重要因素。仅2014年上半年，公司便新增专利申请85项，新增专利授权73项，其中：发明专利3项、实用新型专利69项，进一步巩固了公司在行业内的技术优势，提升公司核心竞争力。

而公司下属的工程机械研究院挂牌成立，也使得公司具有了更完备的开发设计、产品试制、产品试验的研发体系。据介绍该研究院拥有CAD、CAE、CAPP、PRO/E等先进的研发手段，同时拥有整机试验场、传动试验场、液压试验场、新产品试验车间和电器智能化试验室等试验设施。此外，研究院还和同济大学、长安大学等签订了合作协议，在整机匹配、电液控制、压实机械、远程控制等方面建立了长期的合作关系。

业绩方面，据公司三季报披露显示，公司前三季度累计实现归属母公司净利润3098.01万元，同比增长247.01%，营业外收入的大幅增长功不可没。具体来看，本期收到的政府补助较上期增加，营业外收入同比增长118.81%；本期支付的各项税费减少，经营活动产生的现金流量净额同比增长81.83%；本期收到小松山推的现金分红3389万元，投资活动产生的现金流量净额同比增长49.13%。

常林股份（600710）

拥有丰富国际合作经验

据数据显示，常林股份昨日实现涨停，实现大单资金净流入4910.62万元，最新收盘价为4.95元，对应市净率为1.78倍。

基本面上，公司是国家级高新技术企业、国内生产工程机械的重点骨干企业，其中3吨装载机在国内首屈一指。目前主要产品包括装载机、压路机、平地机、特种车辆、路面养护机械、小型多功能机械产品，已形成铲运机械、道路机械、汽车改装车三大板块上百个品种的产品链，技术含量高、作业性能优，在行业中具有较高的技术水平。2013年年报披露，公司2014年计划销售收入力争实现15亿元。

值得一提的是，公司目前已发展为多家国际品牌的零部件供应商，除了大批量为韩国现代提供结构件外，同时为瑞典卡尔玛工业集团、美国米拉克龙公司、日本日立公司批量提供零部件。还与全球随车起重机领域的顶级品牌帕尔菲格合作，在中国境内全面代理奥地利帕尔菲格公司的随车起重机产品。2013年境外营业收入37942.72万元，同比下降30.79%；2014年上半年境外营业收入16103.25万元，同比下降12.59%。

丰富的国际合作经验无疑让该股备受市场瞩目，而相对明朗的资金注入预期也使得该股在2014年这个“重组年”广受期待。具体来看，公司实际控制人国机集团承诺在公司完成本次非公开发行后（2011年6月7日）五年内，通过资产并购、重组等方式，将相关经营业绩较好并满足资本市场要求的工程机械和专用车资产注入常林股份，以彻底解决同业竞争问题。目前国机集团及其控制的其他企业中与公司业务类似的是：中国国机重工集团有限公司及其控制的企业和中国一拖集团有限公司及其控制的企业。另外，对于确实无法改造的技术落后、经济效益差的资产或股权，或过渡期满仍不满足注入上市公司条件的资产或股权，国机集团将寻找潜在合作方，采取出售给非本公司控股的企业或关停、破产清算等方式解决。

业绩方面，据公司三季报披露显示，公司前三季度累计实现归属母公司净利润-8727.24 万元，同比减亏34.58%，营业外收入的大幅增长成为减亏的主要原因。具体来看，营业收入和营业成本同比分别下降6.33%、7.36%，受宏观经济影响，营业收入减少，营业成本随之减少；营业外收入同比增长293.58%，系固定资产处置收入所致。动产生的现金流量净额同比增长49.13%。

中工国际（002051）:盈利稳健增长,订单趋势向上

前三季度业绩稳健增长,符合预期。公司前三季度实现收入62.4亿元,同比增长11.5%,归属于上市公司股东的净利润7.06亿元,同比增长21.1%,EPS0.92元,符合预期。盈利增长主要源于在手订单加速推进、期间费用率降低。公司在去年三季度业绩高点的基数上实现这一盈利增速表明业绩增长十分强劲。公司对全年业绩预增10%-30%,预期稳定。

期间费用率降低,现金流改善。前三季度公司毛利率17.63%,同比基本持平。期间费用率4.54%,同比下降2.39个pct,其中销售/管理/财务费用率分别变动0.06/-0.53/-1.91个pct,财务费用率大幅下降主要系美元升值导致汇兑收益大幅增加。去年业绩中资产减值损失(计提冲回)贡献了9100万元,今年几乎没有,表明今年其他利润来源对盈利增长贡献更多。经营性现金流净额为1.18亿元(去年-3.32亿元),得益于预收款增长较多。

内外部环境共振,订单强劲增长趋势有望延续。年初至今公司新签订单24.3亿美元,已达去年全年总额1.9倍,在手合同预计超过80亿美元。受益于前期国家刺激外贸政策力度空前及公司股权激励及事业部制改革取得积极效果,当前订单趋势极佳,全年有望超30亿美元。订单大幅增长将对未来几年业绩持续增长提供坚实基础。

沃特尔联手抚顺石化院共建实验室,技术领先开拓水处理市场前景广阔。昨日子公司沃特尔与中国石化抚顺石油化工研究院共同组建的“工业废水零排放实验室、海水淡化及综合利用实验室”在北京昌平揭牌,作为国内首个正渗透技术实验室,将为石油石化、煤化工、电力、冶金等行业中的高COD、高含盐量、高重金属等难处理废水领域的用户提供先进、可靠、经济的零排放技术解决方案。与反渗透处理技术相比,沃特尔目前采用的正渗透技术在投资成本和运行成本上均能降低30%以上,具有较强市场竞争力,在国家推进零排放要求的大趋势下,未来市场前景极为广阔。

投资建议:我们预测公司2014/2015/2016年EPS分别为1.11/1.34/1.60元(存上调空间),当前股价对应2014/2015/2016年PE分别为17/14/12倍,考虑到公司极佳的订单趋势以及环保业务起步后对估值具有提升作用,目标价26.8元,对应2015年20倍市盈率,维持“买入-A”评级。安信证券

精工钢构(600496)：受益新型建材需求增长 突破在即

近日公司刊登控股的上海美建钢结构公司获高新技术企业认定公告。根据相关规定，在三年内（含2009年）上海美建所得税享受10%的优惠，即按15%的比例征收。公司钢结构业务受益于国家十二五发展规划，皖鄂地区的区域振兴。在传统业务保持稳定增长的同时，公司收购的安徽墙煌彩铝于2010年正式投产，预计全年彩涂铝板产能有望达到2万吨，2011年将突破4万吨，该业务将成为公司新的利润增长点。

二级市场上，该股一直处于上升趋势当中。2010年一季度行情中该股构筑双底形态，目前蓄势充分，突破在即，可逢低参与。（航空证券 邢振宁）

振华重工（600320）

集装箱港口机械制造领跑者

振华重工昨日大单资金净流入10928.36万元，该股最新收盘价为5.43元，最新市净率为1.62倍。

从基本面来看，公司研制的大型港口集装箱机械和矿石煤炭等散货装卸机械产品，技术一流，耐用可靠。集装箱港机产品保持全球市场领先地位，份额保持在70%以上，客户遍布84个国家与地区。ZPMC创造了多项世界第一，承担了一大批国内外特大工程与标志性项目，是集装箱港口机械制造的旗舰与领跑者。

公司具有强大的海工设备研发制造能力，可提供各种海上工程船舶如大型起重船、铺管船、挖泥船、大型船厂龙门吊及钻井平台等。实现海工装备的国产化突破是公司的目标。2011年，由公司自主设计、建造的第一座300英尺海上自升式钻井平台“振海1号”正式开工，2013年报披露，报告期成功销售"振海1号"、"振海2号"钻井平台。它不仅代表了当今国内乃至国际海洋石油钻井平台技术的最高水平，也是公司向海工领域转型、进军高端海工市场的关键产品。未来，它可在墨西哥、波斯湾、东南亚地区等类似海域进行作业。

海通证券表示，在全球海工投资加码叠加产业向国内转移背景下，公司管理层经营能力出色，拐点明确，业绩有望快速复苏，预计公司2014年至2016年营业收入分别为246.82亿元、270.50亿元和293.43亿元，预计公司2014年至2016年归属于母公司净利润分别为2.06亿元、5.54亿元和8.25亿元，2014-2016年归母净利润增速分别为47.04%、169.47%和48.83%。

中国交建（601800）

旅游业成新利润增长点 中国交建昨日大单资金净流入17547.11万元，该股最新收盘价为6.13元，最新市净率为0.97倍。

从基本面来看，公司是我国乃至全球领先的以基建设计、基建建设、疏浚及装备制造为主业的多专业、跨国经营的特大型国有控股上市公司。公司的业务足迹遍及中国所有省、市、自治区及港澳特区和80多个海外国家和地区。

值得一提的是，2014年3月26日公告，公司10亿元收购三亚凤凰岛邮轮港公司45%股权，交易完成后，拟由凤凰岛邮轮港公司收购三亚凤凰岛发展（30亿元）、三亚凤凰岛置业（9.63亿元）100%股权。交易全部完成后，预计股权收购金额为49.63亿元。本次投资事项是公司实施“五商中交”发展战略的经营举措，将有利于公司培育新的经济增长点。通过股权收购，公司可实施对三亚凤凰岛一期资产的整合和后续滚动开发，进而对三亚凤凰岛二期建设开发运营，在获取投资收益的同时，借助三亚凤凰岛目前已形成的品牌优势，继续扩大中国交建品牌的认知度和影响力。

从业绩表现来看，2014年三季报披露，公司2014年前9个月营业收入同比增长10.82%，主要是由于公司业务增加所致；投资收益同比增长105.62%主要是由于出售泰康人寿股权所致。

柳工（000528）

国企改革利好有望释放

柳工昨日大单资金净流入1162.48万元，该股最新收盘价为8.17元。

从基本面来看，公司属工程机械行业。公司主营业务收入和利润仍主要来源于装载机产品的销售，其次是挖掘机、起重机、压路机等产品。2013年国内市场主要产品装载机在中大吨位产品上保持着领先优势，市场占有率稳居前列；2013年年报披露，公司2014年计划实现140亿元的销售目标。

另外，公司投资17510万元成立柳工挖掘机公司，公司将借此培育第二大主业挖掘机业务。该公司实施年产4430台挖掘机技术改造项目，项目计划总投资60181万元。

华创证券表示，预计公司2014年、2015年的每股收益分别为0.26元和0.45元，对应估值分别为24倍和14倍。给予中性的评级。考虑到公司基本面出现触底回升的迹象且是国企改革有望受益的标的，建议积极关注。

上港集团（600018）

上海港位于我国海岸线与长江“黄金水道”“T”型交汇点，毗邻全球东西向国际航道主干线，以广袤富饶的长江三角洲和长江流域为主要经济腹地，地理位置得天独厚，集疏运网络四通八达。上海港的核心货源腹地--长江流域，是我国经济总量规模最大、极具发展活力和发展潜力的经济带，在国民经济发展中占有十分重要的地位。公司主业领域包括港口集装箱、大宗散货和件杂货的装卸生产，以及与港口生产有关的引航、船舶拖带、理货、驳运、仓储、船货代理、集卡运输、国际邮轮服务等港口服务以及港口物流业务。

上港集团长江港口物流有限公司（简称长江公司）是上港集团独资设立的公司，经营管理资产主要包括船队、港口码头、物流园区、仓库、代理，资产总额近100亿元。其中，经营船队规模近100艘，集装箱船舶运力国内排名第五，经营航线覆盖长江流域全境，与世界各大船公司保持长期合作关系；经营港口资源包括长江流域宜宾、重庆、长沙、武汉、九江、南京、江阴等主要港口，并在部分港口设立大型物流园区和仓库，为各大支线公司及广大客户提供优质服务。长江公司整合长江流域船队、港口码头、物流园区等资源，充分依托上海母港资源，以航运为主线、物流为支撑、码头为依托，构建长江流域快速物流通道。

国创高新（002377）：未来公司订单有望大增

“十二五”公路建设投资仍然是西部为先,公司西部战略决策准确。2011年5月,交通部发布《交通运输“十二五”发展规划》,“十二五”期间,我国交通基本建设投资总规模约6.2万亿元,其中大部分将用于公路。同期,《深入实施西部大开发战略公路水路交通运输发展规划纲要》提出到2015年,西部地区高速公路总里程达3.6万公里,届时西部高速公路将增一倍。

为此,公司加强西部市场开拓,并于2011年8月23日中标成仁高速LQ2段合同2.52亿元。我们判断,公司有望持续获得这样的订单。

沥青需求受政策收紧影响。上半年,国家不断收紧的货币政策已对现有或即将开工建设的道路项目产生负面影响,大部分省份的业主单位出现项目资金缺口,部分道路项目施工期延长或延后开工。进入10月份,由于沥青生产亏损扩大,地炼出现减产意向,主营炼厂产量大都环比持稳或微幅振荡,预计北方沥青供应量将环比减少。在终端需求集中释放支撑下,短期内,沥青市场基本面看稳,价格尚有支撑。

风险因素:公路建设投资大幅下降的风险;公司市场开拓进展缓慢的风险。

盈利预测、估值及投资评级:考虑到公司业绩低于预期,我们调低公司2011/2012/2013年业绩预测至0.22/0.35/0.39元(2010年为0.18元,原预测为0.33/0.49/0.54),当前价8.77元,对应11/12/13年PE41/25/23倍,调低目标价至9.00元(对应2012年PE 26倍),维持“增持”评级。（中信证券）

宝利沥青（300135）：未来布局全国

公司成功开拓湖南市场,未来两年湖南省内高速公路仍将处于快速建设期,公司湖南省内业务将持续发展。此外公司布局新疆、吉林、四川、西藏等区域,业务向全国拓展,带来公司收入利润的稳步增长。我们预计宝利沥青2013~2015年EPS分别为0.43、0.51、0.60元,按照2013年EPS以及25倍的PE,给予公司10.75元的6个月目标价,首次给予“增持”投资评级。（海通证券）

达刚路机（300103）:产融协作助力,海外市场渐成增长第二极

近日,达刚路机发布公告,公司与国开行陕西分行签署《“走出去”业务开发性金融合作协议》,就建立长期、稳定和深度的开发性金融合作伙伴关系达成战略性协议。

事件评论

未来五年,国开行将向达刚路机提供10亿美元融资授信,有助于达刚路机提升海外施工总包市场竞争力,同时为公司进军非洲矿产资源开发奠定基础。由于海外工程总包需要企业具备一定的认证资质,其中金融机构的授信是不可或缺的一部分,在获得国开行的10美元授信后,借助国开行的知名度和信誉度,达刚路机的海外工程业务有望从中大幅受益。

多方位产融协作有助于提升达刚路机海外市场竞争力。达刚路机与国开行的合作主要集中在四方面:规划咨询、人员与信息共享、境内外工程承包、境内外直接投资。根据协议,国开行将向达刚路机提供一系列金融服务支持,包括:买/卖方信贷、保理、工程承包贷款和保函等,同时为公司流动资金提供支持。一系列金融配套产品将对达刚路机在海外市场竞争水利、水电和交通等领域的工程项目总包提供强有力的支持。

中非发展合作将为达刚路机海外业务提供广阔的成长空间。截止2011年,我国在非洲完成的年度施工承包业务已超过1000亿,且增速仍未放缓。

非洲依然比较落后的电力、交通网络等基础设施为我国企业提供了广阔的市场空间。预计未来几年斯里兰卡公路改造计划仍将投入超过150亿人民币,达刚路机凭借已经搭建起的销售网络,有望在当地深耕细作,获取更多成长机遇。

预计公司2012-13年收入约为2.4亿、6.7亿,每股收益约为0.26元、0.49元,对应最新收盘价PE分别为39、20倍,维持推荐评级。（长江证券 章诚）

中国重工（601989）:结构持续优化，海洋经济前景大好

大额订单爆发式井喷，结构持续优化。对比2012H1和此次在手订单结构，舰船制造与修理改装、舰船装备、海洋经济产业、能源交通装备业务占比结构分别为(18.8%、40.0%)、(22.5%、3.5%)、(6.4%、43.6%)和(52.3%、12.9%)，可以看出公司结构持续优化，尤其是海洋工程、公务船等海洋经济业务井喷和舰船制造中的集装箱船订单爆发，凸显公司海工龙头实力。预计“十二五”末公司业务结构占比将改变，其中能源交通、军船、海工业务三占比有望超60%。

紧扣国家大力发展海洋经济脉搏，前景大好。公司作为国内海工实力最强企业，其海洋工程战略包括布局海洋工程、海水利用、海洋环保、海岛开发等，具体涉及各类钻井平台，FPSO及8大类装备，规划十二五末达120亿元，占海洋经济产业规划总收入6%，市场空间仍有极大空间。此外，公司国内客户占比持续加大(5%升至20%)，与中石油、中海油、中石化等大央企均有合作，实力雄厚。

后续资产注入带来打造更大平台新期待。集团力争在重大资产重组完成后三年内将16家潜在同业竞争情况的企业注入公司。12年3月承诺范围内已有5家注入，其余会按承诺如期完成。随着后续资产注入完成，公司市值向2000亿目标迈进并非难事，公司将转变为上市军工和高端重工装备龙头。

预测与估值。估算公司12年、13年和14年每股收益0.32元、0.35元和0.40元，动态PE14倍、13倍和11倍，维持“增持”评级。(宏源证券 庞琳琳）