多重利好推动期指挑战前高

近期，在基本面利多消息累积的情况下，股指期货底部逐步夯实，重心稳步上移。经过周一的大涨，IF1503合约成功站上3700点整数关口。从当月连续合约来看，距离前高3768.8点已不足百点。

改革推进，市场风险偏好回升

2015年全国两会已闭幕。在两会期间，与会官员与代表传达出的政策动向为今后社会经济发展指明了新的方向。我们认为，其中有关地方政府债务置换与李克强总理有关系统性金融风险不会发生的表述，对市场影响深远。这进一步降低了对今年债务违约问题的担忧，利好金融及国企权重板块。在权重板块风险解除的情况下，对于中小板及创业板来说，也降低了大盘走弱的拖累风险，有利于提升全市场对于股市的风险偏好。

我们认为，未来市场并不缺乏上涨的事件性催化剂。在整个国家从宏观到微观改革转型的大背景下，依靠科技创新，商业模式颠覆等手段，资本市场无疑将成为此类转型的最佳展示平台。后期十三五规划编制将稳步推进，在规划的编制讨论过程中，将继续涌现主题性投资机会，激活市场人气。

政府托底，经济预期有望回暖

从经济基本面来看，3月公布的主要宏观数据继续走低。昨日，国家能源局发布的2月全社会用电量数据同比下降6.3%，这是继2014年8月以来再次出现下滑。好在1—2月累计增长2.5%，或可以归结为春节因素扰动。虽然数据疲软，但是我们依然观察到市场对于基本面逐步乐观的预期。事实上，经过两次降息一次降准，我们已经看到今年连续两个月的信贷数据大幅增长，后期经济触底企稳的概率也在大幅增加。

在两会记者会上，李克强总理表态即使经济未如预期企稳反弹，但若经济合理速度的下轨影响到就业稳定，政府也将加大定向调控力度，使用多种“储备工具”稳定市场。昨日，财政部公布的1—2月财政收支情况即验证了这一点。具体来看，1—2月财政支出增速达10.5%，其中中央支出更是大幅增至21.4%；与1—2月全国财政收入同比增速跌至3.2%形成鲜明反差。分项当中，1—2月交通运输支出增长52.5%，住房保障支出增长21.2%，城乡社区支出增长19.9%，基建与民生支出继续领跑，显示政府托底与保障民生决心。

蓝筹助力，期指有望继续上行

从影响市场走势的价值外因素来看，截至到上周五，两市融资余额达13121.98亿元，再创新高。融资余额的高增，与基本面走好相互印证，反映市场中尤其是具备一定资金规模的参与者对后市的看好。从沪深300 现货成分股表现来看，近期银行、保险等蓝筹股受债务风险降低，政府支出加码等利好刺激出现超跌反弹，带动上证指数、沪深300指数在周一创出本轮反弹新高。后期，蓝筹股的年报逐步进入密集发布期。不排除存在超市场预期的业绩表现，近期蓝筹股偏强特征或将延续。

从期指方面来看，上周除了周五以外的四个交易日，基本上出现了价涨量增、价跌量减的特征。无论从均线、布林通道或KDJ等常用指标来看，短线股指振荡上行的可能性较大，后市或跟随现货步伐挑战前高。