吴晓灵：资产管理市场存监管套利 秩序不太好

3月26日到29日“博鳌亚洲论坛2015年会”在海南博鳌举行。在27日的“大资管时代：创新、风险与监管”分论坛上，清华大学五道口金融学院院长、全国人大常委会财经委副主任委员吴晓灵在讲到大资管时代发展的问题时讲到，目前最大的困惑是我们无论从市场上还是监管当局对中国很多大资管市场认识不统一，这个巨大的市场需要统一认识、统一规范、才能够更好的发展。同时她也提出建议，希望理财市场能够通过发放牌照等方式实现功能监管。

以下是相关会议实录：

吴晓灵：我个人认为在中国确实是迎来了一个大资管的时代，一个精彩纷呈的时代，但是也给我们带来了很多的困惑。最大的困惑是我们无论从市场上还是监管当局对中国很多大资管市场认识不统一。

我认为大资管从金融法律关系来说，是一种信托业务，是一种财务顾问，财务规划的业务。它是财务顾问和财务规划的业务，如果接受了客户的资金来帮助他处理这个资金，怎么样来处理的更好？这个时候其实你就会运用到各种工具、存款、债券、股票、保险、基金等等。你会帮助客户在众多的金融产品中去做选择，去投资。但是如果说客户把一笔钱权全委托给你，让你自主去做的话，这是一个资金信托。我们现在需要把众多人的钱集合在一起，由我们的资产管理机构来进行投资，风险是由委托人承担，收益由委托人享受，作为资产管理机构它只是收取管理费用。它在客户做这种资产投资的时候，是投向哪些方向，股票、债券、存款、保险产品还是实业？等等。

公募基金是由法规定的，公募投资是由法律明确规定的。 如果是私募的话投资对象可以通过合同约定。我们国家到现在为止，这种方式理财的很多机构都在做，就是集合众多人的钱，交给第三方来管理，然后他赚取手续费，委托人承担风险，享受收益，这种资产管理的方式。银行以理财产品方式在做，保险以投联险在做，证券公司是证券理财计划和单一客户理财计划，还有公募基金和各类私募基金。同样的法律关系，我们国家从监管当局到市场没有形成共识。因而不同的监管当局对自己所管理的机构设立了不同的监管办法，因而产生了监管套利，市场上秩序并不是太好。 我们网上所卖的各种理财产品，其实不过也就是卖的是公募基金或者是各种各样的集合投资的产品。也没有一个明确的管理办法，因而，从我的观点，我在监管当局当中算少数派，因为我现在是在人大这儿，我现在特别希望大家能够在监管方面形成共识，在同样的法律关系下实行同样的规则来进行监管。我认为我们国家的资产管理市场是一个巨大的市场，但是这个巨大的市场需要统一认识、统一规范、才能够更好的发展。

主持人Jame DIBIASIO：缺乏统一监管的情况是否有一些指导性的原则？即便所面临的业务群或者客户不同？比如英美系会有一个托管责任的原则确保规律的制定，什么样的客户群都要遵循这样的原则，中国有这样的指导性原则吗？

吴晓灵：这是我想追求的，希望我们大家能够认可一个共同的原则。但是并不妨碍在认同共同原则的情况下，你所管理的机构可以受托管理，这就是我们对金融机构的监管和对金融行为的监管这两者关系怎么处理的更好，我希望在理财市场上能够实现功能监管。功能监管并不意味着要把从事资金业务的所有机构都由某一个监管当局监管，可以牌照监管。说的直接点，这种基金信托超过200份以上就要到证监会领取牌照。私募基金可以各个监管当局让你的金融机构，它做私募的时候可以按照它的规则去做，我希望能形成这样的一个格局。就是明确信托责任和信托义务，大家来开展业务。