麦格理：绩优股急升 调整部署莫迟疑

问：一众绩优股中，腾讯及平安股价表现突出，相关权证有否吸引资金入市？

林泓昕：腾讯(0700)上周三(3月18日)公布业绩，成市场关注点，结果纯利按年升54%，符合市场预期。腾讯股价绩后显著走强，高见148.8港元，创每手股份拆细后新高，令其市值急升，本周于高位整固。

至于上周四(19日)揭晓业绩的中国平安(02318)，去年多赚近四成，并首度派送红股，其股价突破横行区顶约88港元，一度升抵94.45港元，为四年多高位，自3月11日起已连升九个交易日，本周二及三(24及25日)出现调整。

两股绩优加上股价强势，市场随即收集相关权证。腾讯权证成交比重于业绩公布当日已增至两成，及后一直保持两成以上，更持续问鼎权证成交之冠。平安权证占有率上周一(16日)至四约7%至8%，业绩公布翌日升至13.6%，登上第二大成交权证之位。

问：若业绩前已买入腾讯或平安认购证的人士，现阶段该怎样处理手上的持货？

林泓昕：资金自3月3日起的11个交易日中，达9个交易日净流入腾讯认购证为业绩部署。类同情况亦出现在平安认购证身上，自3月4日起的11个交易日，资金净流入的日子共8个交易日。基于腾讯和平保股价累积了相当升幅，拟短线买卖的人士可先行沽货获利。就市场所见，腾讯认购证上周三业绩公布当日及上周五(20日)均录得显著的资金净流出，而平安认购证由上周四起连续五个交易日有超过1亿港元的净流出，街货量亦双双回落，反映资金纷纷减持两者之认购证锁定利润。

腾讯与平保股价均升至高位，若希望继续持货作中长线部署，宜先检视手持的认购证是否变得过于价内。价内证因有内在值，实际杠杆因而相对较低，对相关正股变化的敏感度较价外的认购证为低。如所持有认购证的条款已不合时宜，便可考虑转换至轻微价外者，透过换马维持较高杠杆。但需要留意杠杆既可倍大潜在回报，亦可倍大潜在亏损。

问：对于尚未入市的人士，刻下高追上述绩优股认购证可以吗？还有其他可行方案吗？

林泓昕：当正股股价升至高位时，回吐风险自然增加，拟继续追入相关认购证，市场一般倾向以贴价或轻微价内的中期认购证，以稍低杠杆作较保守部署。从另一角度来看，与其高位追货，或可反过来以小注买入相关认沽证建立淡仓。市场数据显示，资金密密收集腾讯及平安认沽证，前者连续七个交易日呈净流入，后者更录得长达九个交易日的持续净流入，等待调整机会，再离场获利。

此时造淡有其吸引之处，因为该些认沽证在股价早前升浪或可能已跌至较低水平，如价格及引伸波幅均偏低，入市始终较值博。而且，上述绩优股贵为大蓝筹股，相关认沽证条款选择肯定较二三线股为多，部署更添弹性。部分资金更可利用认沽证，以对冲手持正股组合的风险，既可为不欲沽出正股的人士保持原有持仓，若股价真的下跌，认沽证便可发挥保障阻合价值的作用。

* 数据截至2015年3月25日，资料仅供参考之用。

林泓昕- 麦格理资本证券股份有限公司衍生工具部香港认股证销售主管。

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