创业板：战略上重视 战术上谨慎

□晓旦

这一周股市走势可谓惊心动魄，主要表现在创业板股票走势方面，既有个股的大幅拉升，也有个股的连续下跌，许多股票每日波动幅度以十几个百分点计，如此走势反映了投资者对创业板股票的分歧。且不说，早先就有股评人士将创业板股票划分到了“阶级敌人”的队伍，就是曾经买过创业板股票的投资者，在股票大幅上涨后也对这些股票的价值有所疑虑。

对创业板股票的投资我是这样看：

第一，要在战略上重视。以前我们就说过，未来几年，中国股市一定要进行市值重构。在现实经济生活中，我们面临的是经济结构的转型，社会消费的新需求、新兴技术的创造与发展、环境保护等所涉及的新型业态、新兴产业一定会在社会经济中占有越来越大的比重，而代表这些产业的上市公司市值也一定会越来越大，这就是投资机会。

第二，要在战术上谨慎。创业板公司多数是由小到大成长发展的公司，其发展前景并不明朗，竞争者众多，最后的结果往往是“一将功成万骨枯”。现在我们不能确定所投的这家企业是未来成功的一将，还是万骨枯的失意者，所以必须谨慎地考察这些企业的竞争态势、盈利模式，以便取舍。特别重要的是，在新兴企业的生长周期中，企业未来的需求前景是模糊并且变化的，能否持续创新，具备引领新需求的成长能力，有时显得至关重要。这些都是在投资创业板企业时需要谨慎关注的。股市的波动走势是自然规律，创业板股票也不例外，所以可以乐观地看待创业板股票调整，这也是一个谨慎选择的过程。

本周最新公布的经济数据并不好。汇丰中国制造业PMI显著走低，明显低于市场预期。2月汇丰中国制造业PMI曾跳升至50.7%的扩张区间，而3月这一指标又大幅跌落至收缩区间，为49.2%。在2月汇丰制造业PMI升至扩张区间时，人们曾经憧憬在经过一系列宽松政策后，汇丰中国制造业PMI会持续维持在扩张区间。而新数据却提醒人们，经济企稳回升的道路并不平坦，尽管宽松政策力度不断加码，但制造业部门疲弱的格局并没有改变，过剩产能的消化仍有待时日。

有一种观点认为，政策宽松后增加的资金并没有流进实体部门，而是流入了股市，股市走牛给实体经济带来的资金分流效应是关键因素。其实，这是一种似是而非的说法。实际上，股市走牛使得创业者更容易在资本市场上融到资金。而且短期资金在股市的波动效应带动了更多资金流入上市公司，从而转化为长期投资。关键的问题是，要创造出新的市场需求，这样才能使资金更多地流入实体经济。