赵令欢：中国的问题是定价过高和泡沫 资源优化可化解风险

凤凰财经讯2015年博鳌亚洲论坛3月26日—29日在海南博鳌举行，今年年会主题为“亚洲新未来：迈向命运共同体”，凤凰财经全程直播。

3月28日下午的“下一次金融危机”讨论中，弘毅投资总裁赵令欢认为，我们国家的资产负债表，我们整个负债率比美国、日本低很多，中国的问题在市政地方债务、住房，甚至包括股票市场和移动互联网等领域问题都是定价过高、泡沫，跟西方国家不同，不在过渡借债，一个国家是可以利用好资源化解区域风险。

赵令欢表示中国正在过度，正在变化，从中央计划经济体系转到越来越开放的市场，是市场驱动的经济，但还是处在这种转变过度的很早期的阶段。

他直言，他们的公司从中国的经济过渡中收益很大。十年前他的公司主要投资于中国的制造业，而今天他们投资组合都是消费。中国正在不断的从世界工厂转为世界市场。

以下为本节文字实录：

Deborah KAN：非常感谢姜董事长，从投资者的角度，赵令欢先生，我记得有一只你们的私募基金的同事说过的话，要在中国获得成功要听听政府告诉你什么就行了，现在是不是还是这样的情况呢？从投资者角度来说您最担心的是什么？

赵令欢：中国正在过度，正在变化，从中央计划经济体系转到越来越开放的市场，是市场驱动的经济。我们还是处在这种转变过度的很早期的阶段。政策表明，我们很坚定地要走这条路，但是走的路程征程是漫长的。所以我们要认识到应该走的方向。作为私募基金，我们一般期限是五年到十年，政策周期是十年、二十年，这个过程中我们会很好的导航把握方向。

我也同意我的同行说法，但是这并不是唯一。我们从中国经济增长中收益巨大，过去五年中，我们公司从这种经济过渡中收益很大。十年前我们主要投资于中国的制造业，今天再看看我们目前的组合都是消费。中国正在不断的从世界工厂转为世界市场。我们今天不仅投资于中国的服务行业，同时还收购很多产品服务的公司，世界各地的公司都买，把它们带到中国来，以满足世界市场，这也是我们非常清楚的一点。有哪些风险因素应该关注呢？在中国保持稳定的社会秩序仍然是关键的。

谈到金融危机，过去两次经济危机一次是1997年的亚洲金融危机和2008年的世界金融危机，中国是起到了一个稳定器的作用，并没有真正的垮下去，实际上还稳定了世界的金融体系，做出了适当恰当的反应。我的确非常同意史蒂芬.施瓦茨曼讲的，中国金融市场和世界其他金融市场还是很不同的。中国有中央集中的力量，我们国家可以快速的反应，中国更加坚定的走向开放。

在中国有时候抱怨说还不够开放，但是危机的时候我们还是很从容的面对。金融危机在任何地方都有很多风险，区域也好、地缘政治也好，俄罗斯也好，也担心美国是否会提升利率。但是可以看到中国是一种半开放的市场，有一些并不是非常自由的监管体系，有很多资源我们可以继续起着非常重要的稳定器的作用。

再看看我们国家的资产负债表，我们整个负债率比美国、日本低很多。中国的问题在哪儿呢？中国的市政地方债务、住房，甚至包括股票市场等等，包括移动互联网，我们的问题是定价过高，泡沫。而不是过渡的借债，这两点是不同的，一个国家可以利用很好资源化解区域风险。

近五年来，对区域借款的机构，地方政府面对的债务风险，或者有一些债务是定价过高的。地方政府没有这种能力很好的在近期解决问题，中央政府说了，我们用中央贷款，1万亿一夜之间拿出来。这样不见得最好的解决定价过高的方法，但是的确马上化解了面对列车性的压力。所以中国有很多资源和办法，会做出很好的反应，用不同的办法对危机做出方法。