基金增减仓路径曝光 加仓券商股减仓银行股

上周，首批基金年报出炉。在各家基金经理通过年报激辩后市的同时，去年底基金持仓变动也进入人们的视野。有意思的是，去年底被加仓最多的当属券商股，看来许多基金经理都不可避免地被卷入了去年底的券商行情中。

　增减仓路径曝光

记者发现，在上周披露的年报中，金融地产股票占据了公募基金加仓的前十位，其中券商股颇多。这些股票依次为保利地产、招商地产、中信证券、中国人寿、华侨城A、新华保险、华泰证券、国金证券、中国银行、国信证券。数据显示，截止上周五，保利地产为公募基金增仓最多的股票，共有114只基金在去年底加仓了保利地产，其中南方成分精选股票、华安策略优选股票和景顺长城精选蓝筹股票为其持仓前三的公募基金。此外，值得注意的是，去年底公募基金对华泰证券的持股变动比例高达448.07%，共有62只公募基金在去年增持了16464.31万股华泰证券。

可见去年底的券商行情让不少公募基金按捺不住。例如，以中小成长风格命名的华安中小盘成长股票基金不仅持有华泰证券，而且年报显示，其在去年底时还拥有光大证券、兴业证券、新华保险等蓝筹股。

不过，十大在去年底被减仓的股票多数为银行股。根据已经公布的年报，前十位依次是中国平安、浦发银行、兴业银行、万科A、民生银行、海通证券、平安银行、招商银行、中国太保和格力电器。

由于去年底A股市场出现了大盘蓝筹独领风骚的局面，蓝筹主题基金的在报告期内的表现更为突出。以泰信蓝筹精选基金为例，该基金的年度净值增长率由2013年的8.69%增至去年的42.17%。与此同时，偏股型基金份额净值增长率也较其他品种基金更具竞争力。例如，鹏华盛世创新的年度净值增长率由2013年的14.71%增至2014年的30.18%；诺德成长优势由2013年的14.01%增至2014年的34.73%。

事实上，激烈的竞争让公募基金不得不加入这一波行情中的激战。基金业协会数据显示，截至2月末，公募基金资产合计48607.18亿元，同比增长6.95%。混合型基金资产规模环比增加812.95亿元，增幅为12.88%；股票型环比增加987亿元，增幅为7.57%。此外，部分股票型基金加权平均仓位已在90%以上。

　未来将以捕捉Alpha机会为主

“我们认为市场的中期趋势并没有完全结束，中期趋势的决定性因素是大家对政策与改革的预期、流动性的改善。”中欧新蓝筹灵活配置基金年报指出，相对过去而言，改革预期及流动性改善的边际效用较少，且未来预计也难以再有大规模的新增资金入市，市场可能将会维持一段时间的缓慢上涨。但是，过去由资金推动的、简单粗暴的Beta行情已不可持续。同时，在宏观经济整体不景气、多数行业过去累计涨幅过大的背景下，未来将以捕捉Alpha机会为主。“我们看好环保、地产、非银、医药、农业、化工及与客厅入口相关的个股。”其认为，应从那些基本面趋势向上、业绩较为确定、未被充分挖掘的行业与个股。

富国军工年报则认为，随着资产配置调整进入中后期，市场上涨幅度会较四季度有明显降低，指数的波动肯定会明显上升。“二季度是经济数据公布的敏感时期，需要密切关注经济数据持续不佳打击投资者情绪的风险，由杠杆带动及投资者行为高度一致的市场中，一旦出现调整，其幅度也会明显放大”。

记者在此前的采访中，不少基金经理表示资源有色板块或存在一块价值“洼地”，对此，银华资源主题分级基金年报提出了类似看法。“钢价虽仍低迷，但铁矿石成本降低使得钢企已经到了利润弹性最大的时候，四季度钢铁股票表现不差，如果从今年最低点算起，很多钢铁股票已经翻番，随着‘一带一路’和海外基建投资的增加，对钢铁股仍旧持乐观态度。”同时，在有色金属方面，其继续维持对于铝和锌的看好，认为目前处于工业属性（美国需求较好，国内稳增长）以及金属属性（全球流动性较宽松，联储中短期内加息概率小，而市场明年又对加息时间有充分预期）均支持上涨的蜜月期。配合基本面以及有色金属价格反弹的走势，有色股票还有一波上涨，“但也要关注国内最新PMI数据及信贷数据低于预期对有色板块的情绪造成的负面影响”。