新股定位：航新科技（300424）

航新科技（300424）　申购日期4·14

基本面分析：公司是一家国内领先的航空器机载设备综合运营保障服务商。本次拟募集资金3.44亿元，用于“机械维修产业化技术改造项目”和“研发中心建设项目”等。

策略分析：我国对民航运输、通用航空和军用航空的需求日益增长，这将为机载设备研制、检测设备研制和机载设备维修市场提供广阔的发展空。对于机载设备维修服务，由于技术含量高、客户需求刚性，行业保持着相对较高的盈利水平，特别在竞争少、技术含量高的高精尖维修项目。公司形成了以提供航空机载设备研制及维修技术为核心，集机载设备、检测设备产品销售与机载设备维修服务于一体的盈利模式。公司具有行业领先的机载设备研制、检测设备研制、机载设备维修技术的优势。因此具有较高的市场品牌优势，曾承担建国60周年国庆首都阅兵飞机运行保障任务。公司营业收入由2011年的33113.16万元增长到2013年的47570.67万元，复合增长率达19.86%，有较好的成长性。另外，从2011年~2014年三季度，公司综合毛利率分别为48.24%、45.21%、43.75%和47.09%，毛利率保持较高的水平。综上，考虑行业较高的进入门槛和公司较强的竞争优势，因此给予公司溢价处理。

风险提示：军工业务向民营资本开放相关政策变化的风险、经营许可资质丧失的风险以及技术风险等。