新股定位：广生堂（300436）

广生堂（300436）　申购日期4·14 

基本面分析：公司是一家专业从事核苷类抗乙肝病毒药物研发、生产与销售的高科技企业，主要产品包括阿甘定-阿德福韦酯、贺甘定-拉米夫定、恩甘定-恩替卡韦等核苷类抗乙肝病毒药物。本次拟募集资金3.07亿元，用于“核苷类抗乙肝病毒产品GMP生产技术改造项目”等。

策略分析：我国政府对乙肝的预防与治疗日益重视，乙肝用药市场保持了快速增长的势头。在各类乙肝用药中，抗病毒类药物市场份额较大，且增长较快。2011～2013年，我国抗病毒类乙肝用药保持着19.90%的复合增长率，2013年市场规模达到132.24亿元。市场成长性较好。2011年和2012年，公司产品在全国抗病毒类乙肝用药销售额中排名第七，2013年该排名升至第六名。2013年，公司销售的阿甘定-阿德福韦酯在全国市场占有率达到13.46%，公司生产的拉米夫定中全国市场占有率为9.84%，连续三年居国内第二位，公司生产的恩替卡韦产品中全国市场占有率为5.37%，居国内第四位。公司主营业务收入复合增长率超过30%，且毛利率处于较高水平，2012年~2014年，公司毛利率分别为85.81%、85.39%、85.70%。目前，公司是国内惟一同时拥有三种核苷类抗乙肝病毒原料药及制剂注册批件的医药企业。公司有丰富的产品系列、营销渠道不断扩展。市场占有率、收入规模和盈利水平将快速提升。综上，给予公司溢价处理。

风险提示：新产品开发及国内药品价格调整的风险等。