新股定位：金雷风电(300443）

金雷风电(300443）　申购日期4·14

基本面分析：公司是全球风电主轴制造行业的领先企业之一，拥有“锻压、热处理、机械加工、涂装”较为完整的生产工艺流程，2013年公司风电主轴在全球市场占有率达10.35%。本次拟募集资金3.6亿元，用于“2.5MV以上风力发电机主轴产业化项目”等。

策略分析：亚洲已成为世界风电新增装机容量的主要市场，其中中国、印度和日本占比较大。这会带来持续的对风电主轴的需求。2013年，全国新增装机容量前十名制造商的容量比例之和已经达到77.7%，金风科技、国电联合、明阳风电、远景能源、湘能风电5家企业，占据了国内新增风电装机容量54%的市场份额。公司是专业的风电主轴生产企业，产品作为重要零部件应用于风电整机，且风电主轴均为非标准化产品，不同客户对风电主轴外观尺寸、性能都有不同的要求，因此其应用具有很强的专用性、独特性，这决定了公司经营采取“量身定制、订单生产、以销定产”的业务模式。公司采用直销模式，通过建立目标客户资料库来跟踪服务顾客，客户比较稳定。2013年、2014年公司主营业务收入分别较上年增长14.19%、23.84%，平均增长率为18.92%。报告期各期间，公司主营业务毛利率分别为27.37%、28.62%、34.50%，稳定上升。综上，考虑公司较好的成长性，因此给予公司溢价处理。

风险提示：各国产业政策调整的风险、行业竞争加剧引起毛利率波动的风险以及客户集中风险等。