新股定位：老百姓（603883）

老百姓（603883）　申购日期4·14　 

基本面分析：公司一直专注于通过自有营销网络从事药品及健康相关商品的销售。本次拟募集资金11亿元，用于“新店建设、老店改造、长沙物流配送中心建设工程项目”、“医药连锁信息服务平台项目”和“安徽百姓缘80.01%股权收购项目”。

策略分析：由于环境变化、人口老龄化、疾病发病率增长的客观原因，增加了对药品及其他健康相关商品的需求。行业方面，近十年来，零售药店由于其经济性、便利性及专业性等特点，逐渐成为药品销售的主要渠道之一。2005年至2013年零售药店市场规模，年复合增长率达到15.89%。我国零售药店行业在近十年的发展中快速扩张，门店数目增长迅速，呈现出“小而散”的竞争格局。而零售药店的竞争能力与企业规模密切相关。公司主要通过自有营销网络从事药品及其他健康相关商品的销售，截至2014年末，日常经营品已超过4.8万余种，公司全国营销网络共有直营零售连锁药店999家。自2008年以来，公司在中国连锁经营协会公布的“中国连锁百强”中连年位列零售药店行业上榜企业的第二名，显示了行业领先的竞争优势和市场地位。由于公司主营业务收入稳定增长、毛利率有所提升、有效的费用管控等因素，2012年~2014年，公司净利润持续增长，年复合增长率达23.76%，具有很好的成长性。综上，考虑公司较好的成长性，因此给予公司溢价处理。

风险提示：零售药店行业竞争风险、药品降价的风险等。