新股定位：运达科技(300440）

运达科技(300440）　申购日期4·15 

基本面分析：公司为一家轨道交通机务运用安全系统供应商，产品核心价值是保障轨道交通运营安全。本次拟募资6.08亿元，用于“轨道交通运营仿真系统技术改造及产业化项目”及“技术中心技术改造项目”等。

策略分析：近年来，轨道交通行业相关产业链规模达到万亿元，保持了持续快速增长。轨道交通机务运用安全行业主要属于机务范围，基本在后期运营阶段开展，对机车正常运行进行保障。该行业相对独立，即使未来轨道交通投资减少，轨道交通机务运用安全子行业依然有巨大的存量市场需求。随着下游客户体量增大，议价能力较强，行业竞争加剧，项目完成后的应收账款回收时间普遍较长。公司通过参加招标的方式取得订单，2014年，公司向前十名合同客户的销售占比为82%，较上年有增多趋势，存在客户相对集中的风险。该公司具有较高的市场份额，2013年，公司在轨道交通运营仿真培训系统市场的占有率达55.2%；在机车车辆车载监测与控制设备的市场占有率为36.2%；在机车车辆整备与检修作业控制系统市场的占有率为33.8%。盈利状况看，营业收入持续增加，产品高端化，综合毛利率高与平均水平。综上，公司所处行业需求旺盛，因此给予公司溢价处理。

风险提示：应收账款余额较大的风险、税收优惠政策变化的风险以及业务季节性波动的风险等。