新股定位：乐凯新材（300446）

乐凯新材（300446）　申购日期4·15

基本面分析：公司是国内信息记录材料行业中同时从事磁记录材料和热敏记录材料领域的龙头企业。本次拟募集资金1.36亿元，用于“热敏磁票生产线扩建项目”和“研发中心建设项目”。

策略分析：2013年，我国信息记录材料行业总体规模约为6400亿元，从相应的产品形态来看，信息记录材料主要有信息记录用纸、硬盘、闪存记忆体、耗材、光盘等产品，其他类别的产品种类虽然繁多，但市场份额均相对较小。公司是目前国内最大的磁条生产商，其产品在整体市场和各个细分领域均处于领先地位，占据近半市场份额。2013年，公司磁条在国际市场上销量约为1.67亿米，但是与国际知名磁条生产商比，影响力和品牌还存在一定差距。公司是目前国内最大的热敏磁票生产企业，占据热敏磁火车票领域的全部市场份额。公司积极抓住信息记录材料行业快速发展的机遇，营业收入由2012年的13382.95万元增长到2014年的21053.76万元，年均增长率25.43%。2012年~2014年，综合毛利率分别为59.03%、62.99%和63.24%，并保持增长趋势。综上，考虑公司在行业垄断地位，因此给予公司溢价处理。

风险提示：市场竞争的风险、产品终端应用市场集中的风险和产品价格下降的风险等。