新股定位：江苏有线（600959）

江苏有线（600959）　申购日期4·15

基本面分析：公司主要从事广电网络的建设运营，广播电视节目传输，数据宽带业务以及数字电视增值业务的开发与经营，本次拟募集资金32.66亿元，用于“增资发展公司整合全省广电网络项目”、“广电网络资源整合项目”等。

策略分析：文化产业已成为国民经济发展新亮点。有线广播电视传输行业作为文化产业中辐射力很强的行业，其附加值高，资源消耗和环境污染少，未来将在促进经济发展方式转变方面发挥更大的作用。受益于国家政策扶持，有线广播电视传输行业发展空间广阔。经过几十年的努力，我国有线广播电视传输行业已具备相当大的规模。目前行业在数字化转换、三网融合、高清互动和双向网改造等方面都取得了较大突破，用户规模持续扩大，产业收益持续攀升。公司方面用户规模是广电网络运营商的盈利基础，庞大的用户基数有助于网络运营商发挥规模效应，形成稳定的收入来源。截至2013年底，江苏有线拥有744万的直接用户和1020万的间接用户，联网用户总数达1764万元，与同行业上市公司相比，具有明显的用户规模优势。公司收入稳步增长，2013年度和2014年度分别比上年增长15.21%和11.83%。而综合毛利率也呈稳中有降的趋势。综上，考虑公司增长放缓，因此给予公司折价处理。

风险提示：三网融合带来的市场竞争加剧的风险、业务收入来源较为集中的风险等。