国联证券：一带一路大战略 A股投资新机遇

投资概要：

A 股宽幅震荡，强势格局未改：上周，尽管全球主要市场股指均现调整，A 股在周中也曾遭遇宽幅震荡，但上证综指和创业板指均再度创下新高，一周分别上涨2.04%和4.97%，周度成交量亦同步创新高，市场人气持续活跃。申万28 个行业，仅银行和非银金融呈现调整，建筑装饰、休闲服务、机械设备、计算机表现靠前，周涨幅均超过5%，高铁、金融改革、互联网金融等概念多点开花，风格方面中盘占优。

经济无改善，结构有亮点：国家统计局发布数据显示，1-2 月份全国规模以上工业企业主营业务收入15.19 万亿，同比增长2.9%；实现利润总额7452.4 亿元，同比下降-4.2%。但行业分化显著，其中，受经济下行，油价大跌拖累，采矿业利润大幅下降62.6%，但另一方面，新兴行业如计算机通信、基建相关铁路船舶制造以及电力热力和水等公用事业则表现亮眼，此外，受益油价下跌，化纤行业利润亦有较大增幅，以上行业利润均增长超30%。总体而言，上游资源原料类下滑明显，但中游新兴制造、基建制造以及公用事业表现突出。

“一带一路”规划落地，A 股有望享受红利：如果说2001 年中国加入WTO 是上一轮中国经济全球化的起点，带领中国纳入国际分工体系，那么“一带一路”则是引领中国未来10 年的开放大战略。如果说我国第一阶段的对外开放是抓住济全球化机遇，享受全球发展红利，那么此轮开放则是主动为自己和别国创造经济发展机会。对国内而言，“一带一路”是实现国内多极增长的重大举措。对外而言，可以深挖与其他国家多层次的合作，领舞亚洲，实现相关国家共赢。

蓝筹为上，减仓小票： 年初以来创业板经历快速上涨，当前整体估值已达85 倍，当前行情或主要以资金博弈为主，警惕后续震荡加剧风险。而蓝筹板块当前不仅有估值优势，宽松政策、“一带一路”、国企改革等均有望为其带来更多的人气，我们建议后续重点关注基建、金融、地产、公用事业、食品饮料和农林牧渔等相关板块的投资机会。

风险提示：经济下行超预期，中小票估值下行风险。