陆金所董事长计葵生：中国P2P贷款合理坏账率是6%-7%

由斯隆管理学院行为经济学教授丹·艾瑞所著的《怪诞行为学》曾经名噪一时，他以一个经济学者的视角，使用经济学原理解释了人们日常生活中一些莫名其妙的行为。例如“为什么免费的东西让我们花更多钱”以及我们头脑中如何通过某参考物形成对某商品的价格判断。前者与时下互联网经济中产品与服务的“免费原则”息息相关。例如360杀毒软件从免费做起，快速获得大部门市场份额而在竞争中占据有利形势。

这样对消费者行为与心理的研究正在逐步渗透到互联网经济的发酵过程中，这样一幅强调个性、无限细分的市场经济图景，规模化、标准化的产品与服务已经不足以应对。即便对于行为准则相对单一的互联网金融产品，也正在尝试通过消费者行为大数据划分风险级别、信用程度。征信系统的全面铺开便是一个佐证，例如阿里巴巴的芝麻信用。

“今天有一个人来借钱，他还款的能力强不强，那我讲一个简单的例子，就是说如果你看到一个客户他的一些消费，这个消费是一样的，他是晚上九点去一个市场买啤酒，其实他晚上九点去买啤酒应该是正常的，可能如果你看到另一个客户是早上九点到超市买啤酒，这个客户的风险可能会大一些。如果有一个客户他的手机号码、电话号码，过去五年很稳定，是没变，而且这个人只有一个手机，那他的稳定性是比较高的，如果你看到另外一个客户他有三个手机号码，经常都在变，这个人可能风险是比较大的。”据陆金所董事长计葵生介绍，正在尝试“去担保化”的陆金所正在使用这些行为数据定义客户风险。

计葵生提到了三个数据方面的分析案例：首先，陆金所去担保化，是尝试细化、透明化每一个贷款者的还款风险并作出平衡，如果整体上回报是10%，有4%还不了的话就赚6%。

其次，根据美国这样成熟的金融市场经验推算，中国P2P贷款合理坏账率是6%-7%。

最后，跑路P2P中5%-10%是从成立第一天起就是存心欺诈要骗钱的。

这些数据如何推算？有何含义？

陆金所“去担保化”

“基本上P2P最核心的一个概念就是能够把贷款端做得很分散，就是说它不是其中的一个风险，就是每一笔贷款是比较小的，每一笔小的你也可以再裁得更小，然后投资人也是比较分散，然后每个投资人他买的贷款不是买一笔贷款，他是买多笔小贷款，这样子的话他的风险是分散的，这样的营运模式是可以持续的，如果中间一个P2P平台能够清楚的做一个比较好的筛选，就是谁可以到他平台来借钱，这个筛选的风险，管理的能力还是非常重要。”计葵生表示，P2P风险控制中最根本的就是筛选贷款客户。

而在这种筛选过程中，客户的消费行为“靠谱”程度则成为重要的参考指标。“那未来我们会慢慢把这个担保的机制还掉，怎么样给它还掉呢？一定是说我们的每一个借款人的状况越来越清晰，我们就可以告诉投资人，这个人借的话变坏的可能性有多大，这个人来借的话，可能坏账的可能性是大了一些，可是回报也高了一些，所以他可以做一个平衡。然后我们会，也会考虑到美国LendingClub，每一个贷款还是会比较细一点。”

计葵生打了个比方，如果有一个客户要借100块，陆金所会把这100块的贷款分一百个一块钱，投资人来投的时候，他可能也投一百块，可是他的一百块是投给一百个不同的借款人，这样子按照数据的概率，比方说有一百个贷款人来的话，可能会五个还不了钱，可是投资人投到一百块都是一个零跟一的结果，可能有95%是增产，有5%是还不了，可是整体上回报是10%，如果有4%还不了的话就赚6%，所以会用这样子比较分散的逻辑，靠模型和透明度慢慢去担保。

中国P2P贷款合理坏账率是6%-7%

坏账率的高低与各P2P平台的风控能力息息相关，在目前行业不透明的背景下，一些平台公布的坏账率数据让人看不清真实面目。于是，一些业内人士纷纷指出P2P行业平均坏账率在10%以上，而另一边，P2P平台自己公布出来的坏账率却很低，一些平台公布的坏账率低于1%，甚至为0。

陆金所作为中国最大的网络投融资平台之一

，计葵生认为对于坏账率的判断应该与风险、价格相匹配。“在P2P里面其实也有很多不同的产品，有不同的期限，有无抵押，有有抵押，其实这些不同产品的坏账率，而且合理的坏账率也是不同的，其实在这个问题上面有一个说法说，没有一个不好的贷款，只有不好的价格，如果呆帐率比较高，是不是回报也是比较高，所以这个问题是一个连贯性的一个问题。”

“我觉得现在在中国如果是一个纯信用的一笔贷款，一个P2P的贷款，我觉得一个合理的坏账率，应该是在6%到7%，我这个判断来自哪里？就是说如果你看美国可能是在生态体系里面的，就是信用体系里面比较成熟的一个地方，我们看美国的信用卡市场好了，每一年的坏账率大概是3%到4%，所以我们认为P2P公司的坏账率一定会比这个高，因为很多人，很多P2P公司还没有加入诚信的体系，所以它的透明度是比较低的，用可以用的数据来判断一个人的风险比较小一些，所以这个坏账率应该是会比一个成熟市场高一些。”计葵生补充解释道，“那这个6%到7%就是你的风控做得好，如果你风控没有做好，这个数字很容易变成15、20%。”

陆金所关于坏账率的判断不禁让人联想到2015年3月陆金所旗下刚刚曝出的平安国际商业保理累计接近4亿借款出现问题。虽然陆金所事后声称有第三方平台担保，投资者并未遭受损失。这样的回应，有业内人士猜测是财大气粗的平安集团“刚性兑付”。

对于兵强马壮、拥有丰富金融行业经验的陆金所而言，风险控制、坏账率控制尚且存在危机。对于其他网贷平台而言，真正要做到降低坏账率，去担保化，恐怕还有很长一段路要走。

P2P跑路潮

根据“网贷之家”的统计数据,截至今年2月26日,2月份已出现跑路、停业、提现困难等问题的P2P平台数量达到了46家,远高于去年同期。

“我觉得跑路潮中有一定的比例，这个比例我相信比较低，5%-10%的跑路P2P当中的，第一天开始进他的目的就是赔钱，就是欺诈，这个比率概率比较低，但是还是有的。”计葵生表示一开始就意图欺诈的平台占比较少。

在他开来，更多的出现问题的跑路P2P是商业模式的问题。“那商业模式的问题最大的问题首先是什么？就是期限错配，你挣的是资金池，第二个你挣的是把贷款可能是一两年的时间，投资人就是两三个月的时间，这样的业务模式就是靠新进来的投资人把旧的带过来，这样的模式你哪一天新进来的数不够，整个现金流就断掉了，现金流一断掉，原来的投资人会吓死，大家会把钱拿回来，这个平台就垮得很快。”

在此，计葵生也举例说明了如何去识别平台是否存在大规模的期限错配。“觉得投资人真的可以去想一个问题，就是说你想想看，你今天是个个人，你要借5万块，你借这个5万块每个月可以还多少，你说一般人的工资是4000块6000块，每个月还1000块应该是可以的吧，把生活费扣掉，你借了五万块，你每个月可以还1000块2000块，你要多长时间可以还，可能要一年两年慢慢还，或者你想一个违信企业它要借一笔钱，因为它经营要周转，这个期限可能正常的话是三到六个月。”

计葵生表示，曾经看了有很多的贷款期限是七天，或者期限是30天，有可能背后有一个借款方就是要七天的钱或者30天的钱，这个期限错配的可能性是比较大的，如果这个平台的贷款的期限是六个月到24个月，6个月到36个月，这样子的话，其实比较有可能就是一个一对一的关系，这个是可以参考的。