利好不停 6行业持续被看好

商业百货：关注“互联网+零售”和“互联网+专业市场”转型标的

2013 年 7 月 1 日，我们在 A 股市场上率先推出梅西百货深度报告，指出全渠道零售是国内外零售业重要发展趋势， 随后对 O2O 等进行了一系列的深度研究， 这些研究结论也不断被资本市场和实业界印证， 随即而来引爆了市场对传统企业O2O 转型的追捧；主要行业观点比如：

（ A） O2O 远非概念而具备深刻逻辑，本质是融合线上线下两个渠道，共享线上线下两部分客流。中长期有望改善经营：缩短产业链，获取中间环节价值；通过引流和提升服务体验，可提高周转率（坪效）；挖掘消费数据，精准营销，提供个性化服务等。（ B）零售作为中介最终消费和各种产品及服务提供商的渠道，作为物流和现金流转的重要支撑，天生与金融和互联网息息相关，从专业分工的角度，也许较其他产业距离金融和互联网服务更近。

2014 年，尽管资本市场对 O2O 的热情有所消退，但越来越多的企业结合自身资源和技术落地全渠道转型，对 O2O 由探索认知阶段进入扎实实践阶段， 我们的研究也逐渐从行业趋势层面转向个股跟踪推荐层面（比如小商品城、海宁皮城、步步高、王府井、苏宁云商、友阿股份等） ；

2015 年，“互联网 +”风再起，但与 2013 年的O2O又有诸多不同，具有清晰战略和较强执行力的转型个股再度受资本市场青睐，我们兼顾产业逻辑和个股特性，年初以来从转型角度重点推荐了 小商品城、 步步高、 苏宁云商、 永辉超市、 海宁皮城等，以上仍将是我们贯穿 2015 全年重点推荐品种。

同时，我们建议关注“零售 ’互联网 +’” 转型标的： 南京新百、 王府井、 红旗连锁等，以及“专业市场’互联网 +’” 转型标的： 轻纺城、 农产品、 深圳华强、 东方市场等。

风险与不确定性： 零售商在改革与转型进程及效果不确定，及对板块估值提升压力。