机构推荐：周四具备爆发潜力20金股

2015年04月15日 21:42
来源：中证网

未来公司将持续推进转型变革,通过内延式的产业布局和外延式的并购整合等扩张手段,借力资本市场适时分步吸纳优秀新兴业态资产,推进“泛家居”战略布局。公司于2015年1月推出员工持股计划,拟筹集不超过1.1亿元资金认购次级份额,按2:1比例设立优先级份额和次级份额,员工以加杠杆方式,持有公司股票,统一利益,彰显公司长期发展信心。我们维持公司15-16年0.43元和0.53元的盈利预测,目前股价(12.45元)对应15-16年PE分别为29.0倍和23.5倍,建议增持!（申万宏源屠亦婷,周海晨）

本文涉及的个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该个股的个人观点，不代表中证网观点。股市有风险，投资须谨慎。

宜华木业:产业链延伸促“泛家居”战略转型

14年报业绩基本符合预期。公司14年实现收入44.27亿元,同比增长8.2%,(归属于上市公司股东的)净利润为5.30亿元,同比增长29.0%,合EPS0.37元,基本符合我们的预期(0.36元,30%)。其中14Q4实现收入10.54亿元,同比减少5.5%,净利润为8038.16万元,同比增长31.8%。

多渠道导流,内销零售增速大幅提升。公司大力挖掘内销市场潜力,14年针对内销市场进行线上线下多渠道拓展。目前公司共拥有13家线下直营体验店,300多家经销商门店,另有3家直营体验店在建;同时探索立体营销网络,与美乐乐、京东商城、日日顺等电商合作(目前在美乐乐第三方品牌销售中排名第一),以“互联网+微信+实体门店”形式拓展线上业务,多渠道导流促内销收入增长明显,14年内销收入9.22亿元,占比20.8%,同比增长51.4%(vs外销增长0.6%),公司内销占比进一步提升。

林木资源优势带动毛利率创历史新高。公司拥有梅州大埔、江西遂川(20万亩在建中,总投资5亿元)、非洲加蓬(35万公顷)等超过500万亩的林地资源,并与东南亚、俄罗斯、国内东北、西南地区供应商建立长期合作关系,“人工造林→林地采伐(种植)→木材加工→产品研发生产→销售网络”的产业链一体化能力充分发挥,有助于公司有效控制成本。公司盈利水平持续提升,14年销售毛利率同比提升2.64个百分点至34.2%,创历史新高;销售净利率同比提升1.89个百分点至11.9%。

发挥互联网思维布局“泛家居”战略,多元化布局促产业链持续延伸。14年公司以3500万元增资海尔电器旗下沃棣家居获得25%股权,进入线上线下融合的家具个性化定制领域,借力海尔领先的大件商品配送能力和强大物流网络提升消费体验;2550万元增资多维尚书家居获得51%股权(主要产品为多功能家具、板式定制书柜衣柜及其他配套家具),快速切入功能性家具这一目前国内相对空白的家居细分领域;15年初又以6250万元增资上海爱福窝获得25%股权,切入前端在线家装市场,“泛家居”战略跨入“云时代”具有里程碑意义。

内生+外延促企业转型“泛家居”战略,员工持股计划统一高管利益彰显信心,建议增持。