媒体解读证监会连续警示风险：慢牛是各方所需

证监会意图打压股市？你们误会了

证券时报记者 程丹

牛市下投资者的触觉异常敏感。

今天大盘下跌，有人将原因归咎于午间证监会的风险提示，更有阴谋论者分析这是监管层“打压股市”的信号。实则不然，若长时间关注本轮牛市证监会的表态，便会清楚这只是证监会投资者教育的常态化动作，且今天公布的内容与此前证监会的公开通报、在指定信披媒体上的投资者问答完全一致，所谓监管层“打压股市”的论调可以休矣。

证监会“投资者保护”栏目今日午间发布两则问答，一则是关于新投资者激增、全民炒股风险的问答，具体内容包括了A股一季度新入市投资者的比例、成交情况以及交易金额，谈到对本轮行情的认识，证监会表态“投资者踊跃入市，说明大家对中国证券市场充满信心，希望通过投资股市分享改革创新和经济增长的成果，但不少新投资者只看到炒股赚钱的可能，忽视了炒股赔钱的风险，对股市涨跌缺乏经验和感受，对股市风险缺少足够的认识和警惕。为此，提醒广大投资者特别是新入市的中小投资者，要做足功课、理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导，不要盲目跟风炒作。”

另一则是关于互联网交易风险的问答，证监会的回应是，借助电脑、手机等设备利用互联网进行交易，的确给投资者带来了很大的便利，但也存在风险隐患，一旦交易信息被泄露或窃取，投资者将可能遭受重大损失。证监会投资者保护局提醒投资者特别是新开户的投资者，要提高风险防范意识，培养良好的互联网交易安全习惯。如在进行股票操作时，要安装和使用正版软件，及时更新操作系统补丁程序，定期检查系统用户，删除非法用户，设置保密级别高的保护密码并定期更换等。

仔细分析，这两则问答，第一则证监会在4月17日的例行新闻发布会上曾有过官方回应，内容只字不差，并在随后的4月22日，证监会官方指定信息披露的四家媒体也均重复了证监会的回应，以提醒新入市投资者注意市场风险。而第二则问答也在上述四家媒体出现过，时间是4月23日。

并且证监会投保局副局长赵敏在4月23日参加某公开活动时，也提醒投资者要树立风险意识，具体所讲内容与上述问答大致相同。

那么，老消息为何今日会再次出现在证监会网站呢？按照“公平公开公正”的原则，证监会依惯例会将公开信息挂网，有关投资者保护在现阶段的提醒会成为投资者教育的一部分，成为常态化工作，所以那些“监管层选择在股市屡创新高时提示风险打压股市”的论调可谓是无稽之谈。

证监会再晒水降温 慢牛行情才符合各方所需

继3月股市升超过一成后，4月股市再扩大涨幅至两成。面对狂热的股市，部分投资者对风险警示选择性忽略，题材股、绩差股炒作气氛浓。今天证监会再次在官方网站发布风险提示——关于新投资者激增、全民炒股风险的问答：提醒广大投资者特别是新入市的中小投资者，要做足功课、理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上“卖房炒股、借钱炒股”言论所误导，不要盲目跟风炒作。

言论上 证监会多次提示风险

早在今年4月16日证监会主席肖钢在两新期指上市日告诫股民要理性，肖钢提醒广大投资者，特别是新入市的投资者，参与股票投资要保持理性、冷静，决不可受“宁可买错、不可错过”等观点误导。

4月17日，证监会在例行新闻发布会上再度指出：不少新投资者只看到炒股赚钱的可能，忽视了炒股赔钱的风险，对股市涨跌缺乏经验和感受，对股市风险缺少足够的认识和警惕。

4月23日证监会投保局表示一季度新股民诉求问题突出，副局长赵敏表示：股票市场是一个高度复杂的系统，股票价格也是受上市公司价值、供求关系、国家政策等多种因素影响，所以市场各方都要尊重市场，敬畏市场。

行动上 证监会多举措“晒水降温”

证监会24日表示，将严打市场操纵行为和内幕交易。这是在股市吸引新入市投资者达到创纪录水平之际，为降低风险而采取的最新举措。此前证监会已提出七方面意见规范两融，严禁场外股票配资。同时将新股每月核发一批次增加到核发两批次。

大同证券分析师张诚指，前期监管层对于上市公司信息披露造假、违规等进行集中查处，上周末中证监会再表态严查股市犯罪，未来一些并购重组暴涨个股可能会出现“黑天鹅”事件，故投资者需对部分过度炒作的个股提高警惕。

摩根资产管理执行董事兼环球市场策略师谭慧敏表示，A股急升后估值开始偏贵，市场亢奋之下，监管层希望通过言论和行动，冷却过热的市场，故不排除短期出现调整。不过，她相信此轮调整程度不会太深，监管层应乐见牛市出现，仅希望通过健康调整，令此轮升势可持续较久。

历史上 前车之鉴值得反思

犹记得2007年10月16日，上证指数攀至6124.04点，随后的七年，A股踏上漫漫熊途，阴霾难散，整体跌幅高达61%。可是，大多数人可能记不起早在2007年5月上证指数逼近4300点时，证监会5月11日就发布《关于进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知》；5月23日又发布了《中国证券业协会会员投资者教育工作指引(试行)》，首次对投资者教育进行了严格、细致的制度性规定。另外，著名的私募基金经理赵丹阳在大盘5000点上方宣布清盘旗下A股基金，并发出著名的《致投资者的一封信——2007》。

业内人士认为，现在有一种错误的牛市观点认为，这轮牛市至少要跨越2007年的大牛市的高度。此之前的每一次看跌都是错的。同样可以认为，在此之前的每一次“风险提醒”都是没必要的。这种主张单边上涨逻辑显然违背了股市自身规律，因为任何股市都是螺旋式前进的，一旦出现单边上涨，“风险提醒”是十分必要的。

未来：震荡向上趋势未变

从实体经济看，产能过剩，经济动力疲弱。5月1日国家统计局将公布4月份制造业采购经理指数（简称PMI），而汇丰中国4月份制造业PMI预览值为12个月新低，暗示将形成负面影响。

此外，A股有一个不宜忽略因素，就是当前国内很多企业排队IPO。若股市不是处于好景状态，大规模IPO是很难得以持续。对监管层来说，金融市场改革，推动直接融资，而不过于依赖银行的间接融资，是金融改革一个重要部分。

有分析认为，政府政策刺激金融市场，让A股冉冉上升。但如果市场过热，政府还是有很多手段能让市场冷却下来，把“狂牛”变成“慢牛”。民生证券首席策略分析师李少君认为，当前牛市太快，快牛将直接影响A股后市表现，慢牛才是符合长期利益。

不过纵观这次A股牛市行情，一是因为货币宽松政策、央企改革持续深入，目前还难以找出本轮牛市逻辑削弱的内在变化信息。二是因为大批散户在牛市赚钱效应引导下，仍前仆后继进场。以目前每日成交额持续在1.5万亿元左右看，市场震荡向上的趋势暂时不变。