STCN解读:南北车合并成了 绵世股份并购青岛康平却黄了

在举国股民追捧南北车合并之际，绵世股份（000609）原本计划并购青岛康平一事却因此而黄了。

绵世股份4月29日召开董事会决定，终止发行股份及支付现金购买青岛康平铁路玻璃钢有限公司60%的股权，同时也终止募集配套资金，并向证监会申请撤回相关申请材料。

关于终止此次并购的原因，绵世股份表示，此次重大资产重组筹划及实施过程较长，期间发生了中国南车、中国北车合并等一系列的客观情况的重大变化。鉴于此，重组相关方面就此次收购提出新的建议，原有重组方案已无法实施。公司决定终止次次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的交易，并就后续事项与各方进行进一步的会商。

据了解，重组相关方面提出包括为青岛康平现有核心股东保留部分股权、变更原有发行股份及支付现金购买资产的交易方式等。

此前，绵世股份联手南车投资、吾尔堂并购青岛康平。南车投资系南车集团子公司，吾尔堂系由刘毅出资的一人有限责任公司。

绵世股份拟以发行股份及支付现金的方式，购买孙忠正等7名自然人合计持有的青岛康平60%的股权并向特定对象募集配套资金用于支付此次交易的现金对价。南车投资和吾尔堂各支付现金4000万元收购青岛康平剩余40%之股权。交易完成后，青岛康平将成为绵世股份的控股子公司，南车投资以及吾尔堂分别持有青岛康平20%的股权。

青岛康平是一家专注于生产动车组列车及城市轨道交通车辆相关的配套产品公司。该公司主要产品为铁路客车、高速动车组和城轨车辆的卫生间、包间模块、前段车头、驾驶台、乘客座椅及内装用各种设备配件用的玻璃钢制品等。该公司与中国南车有着长期紧密的合作关系。若重组顺利完成，绵世股份将由此进入的轨道交通车辆配套产品制造行业。

青岛康平的下游行业被中国南车与中国北车垄断，青岛康平与中国南车下属子公司四方机厂距离较近，因此青岛康平以中国南车下属企业为主要客户，2012年、2013年及2014年1-8月，青岛康平向中国南车及其下属控股或参股司的销售金额分别占当期营业收入的83.22%、92.73%及91.35%。

在此前的重组预案中，绵世股份提及，南北车合并完成之后，中国南车和中国北车将会成立一个新的公司。南北车合并前，中国南车与中国北车均拥有多家子公司，多项业务板块相似而并非互补；南北车合并后，若对重复建设类业务进行整合，则青岛康平现有重要客户有可能面临业务、资产、管理等方面的重大调整，上述调整有可能打破青岛康平与现有客户多年以来建立的长期稳定的战略合作关系。